我的老闆總是告訴我要考慮需求和供應（抄送 @santiagoroel）。所以我今天這麼做了，想到了有趣的交易。我可能錯了，但我覺得這是有道理的？ 水資源瓶頸 🧊 簡而言之：超大規模企業每年在一個由1902年法律管控的物理有限資源上建設超過2000億美元的AI基礎設施。水資源基礎設施與AI晶片的市值比為100:1。當選民意識到數據中心消耗的水比他們整個城鎮還多時，政治的槌子就會落下。交易：長期持有PHO/PHO/PHO/AWK/$XYL。催化劑：科羅拉多河談判將於12月26日結束。 I. 設置： 每個人都在押錯瓶頸。共識的AI基礎設施交易顯而易見：半導體（已經上漲200%以上）、電網建設（已經成為共識）、鈾（年初至今上漲69%）。每個人都在解決電力問題。沒有人在解決市場所忽略的問題：你無法在沒有水的情況下訓練GPT-5。不是比喻。字面上。生成所有這些"智慧"的H100集群產生的熱量如此之高，以至於蒸發冷卻是唯一在規模上經濟上可行的解決方案。而蒸發冷卻有一個骯髒的秘密——水會蒸發。它消失了。進入大氣層。永遠。 市場將AI基礎設施的價格定為我們擁有無限水資源。事實上，我們並沒有。美國西部的水供應受到落基山脈的雪蓄水和自更新速率的限制，自更新速率自更新世以來沒有改變。與此同時，需求正在指數增長。 這就是交易。 II. 數學計算：直接 + 間接消耗 大多數分析停留在"數據中心用X加侖進行冷卻"。這並不是完整的畫面。實際公式是： 總水影響 = 直接冷卻（現場） + 間接產生（非現場） 直接（現場）： 現代AI設施：每千瓦時1.8-12升用於蒸發冷卻 "典型"超大規模集群：每天1500萬加侖（每年54億加侖） 水等價：相當於50,000個新家 間接（非現場）——這是每個人都忽略的： 發電廠（煤、天然氣、核能）為這些設施提供24/7基載電力，使用的水量約為冷卻系統本身的10倍，用於蒸汽生成和冷凝器冷卻。 當你運行完整堆棧時： 2030年美國AI基礎設施預測： 總水消耗：每年1.1-1.7萬億加侖 背景：相當於加州每個家庭的總和 讓我重複一遍。到2030年，AI基礎設施將消耗與整個加州的住宅用水相同的水量。 Nvidia可以印製更多晶片。公用事業可以建設更多的發電能力。但你無法風險投資更多的降雨。科羅拉多河的流量由落基山的雪蓄水決定，而我上次檢查時，水文循環沒有系列B。 ...