Mi jefe siempre me dice que piense en la oferta y la demanda (cc'ing @santiagoroel). Así que lo hice hoy y pensé en un comercio interesante. Probablemente esté equivocado, pero creo que tiene sentido. EL BOTTLENECK DEL AGUA 🧊 Resumen: Los hiperescaladores están construyendo más de $200B/año en infraestructura de IA sobre un recurso físicamente finito que está gobernado por leyes escritas en 1902. La relación de capitalización de mercado entre la infraestructura de agua y los chips de IA es de 100:1. Cuando los votantes se den cuenta de que los centros de datos consumen más agua que toda su ciudad, caerá el martillo político. El comercio: Largo PHO/PHO/ PHO/AWK/$XYL. Catalizador: Las negociaciones del río Colorado concluyen el 26 de diciembre. I. LA CONFIGURACIÓN: Todos están apostando por el bottleneck equivocado. El comercio de infraestructura de IA consensuado ha sido dolorosamente obvio: semiconductores (ya subieron más del 200%), expansión de la red eléctrica (ya es consenso), uranio (subió un 69% en lo que va del año). Todos están resolviendo el problema de la electricidad. Nadie está resolviendo lo que el mercado está perdiendo: no puedes entrenar a GPT-5 sin agua. No metafóricamente. Literalmente. Los clústeres H100 que generan toda esta "inteligencia" producen tanto calor que la refrigeración evaporativa es la única solución económicamente viable a gran escala. Y la refrigeración evaporativa tiene un secreto sucio: el agua se evapora. Se ha ido. A la atmósfera. Para siempre. El mercado está valorando la infraestructura de IA como si tuviéramos agua infinita. No la tenemos. El suministro de agua en el oeste de EE. UU. está limitado por la acumulación de nieve en las Montañas Rocosas y las tasas de recarga de acuíferos que no han cambiado desde el Pleistoceno. Mientras tanto, la demanda está creciendo de manera parabólica. Este es el comercio. II. LAS MATEMÁTICAS: Consumo Directo + Indirecto La mayoría de los análisis se detienen en "los centros de datos usan X galones para refrigeración." Esa no es la imagen completa. La fórmula real es: Impacto Total del Agua = Refrigeración Directa (En el sitio) + Generación Indirecta (Fuera del sitio) La Directa (En el sitio): Instalaciones modernas de IA: 1.8-12 litros por kWh para refrigeración evaporativa "Clúster" hiperescalar "típico": 15 millones de galones/día (5.4B galones/año) Equivalencia de Agua: Igual a 50,000 nuevas casas La Indirecta (Fuera del sitio) — Esto es lo que todos pasan por alto: Las plantas de energía termoeléctrica (carbón, gas, nuclear) que generan la energía base 24/7 para estas instalaciones utilizan ~10 veces más agua que los sistemas de refrigeración para la generación de vapor y la refrigeración de condensadores. Cuando ejecutas toda la cadena: Proyección de Infraestructura de IA de EE. UU. para 2030: Consumo total de agua: 1.1-1.7 BILLONES de galones anuales Contexto: Igual a cada hogar en California combinado Déjame repetir eso. Para 2030, la infraestructura de IA consumirá la misma cantidad de agua que el uso residencial total del estado de California. Nvidia puede imprimir más chips. Las utilidades pueden construir más capacidad de generación. Pero no puedes financiar más lluvia. El flujo del río Colorado está determinado por la acumulación de nieve de las Montañas Rocosas, y la última vez que revisé, no hay una Serie B para el ciclo hidrológico. ...