Bos saya selalu menyuruh saya untuk memikirkan permintaan dan penawaran (cc'ing @santiagoroel). Jadi saya melakukannya hari ini, dan memikirkan perdagangan yang menarik. Saya mungkin salah, tetapi saya pikir itu masuk akal? KEMACETAN 🧊 AIR TL; DR: Hyperscaler membangun infrastruktur AI senilai $200 miliar+/tahun di atas sumber daya terbatas secara fisik yang diatur oleh undang-undang yang ditulis pada tahun 1902. Rasio kapitalisasi pasar antara infrastruktur air dan chip AI adalah 100:1. Ketika pemilih menyadari pusat data mengkonsumsi lebih banyak air daripada seluruh kota mereka, palu politik jatuh. Perdagangan: Long PHO/PHO/PHO/AWK/$XYL. Katalis: Negosiasi Sungai Colorado berakhir 26 Desember I. PENGATURAN: Semua orang bertaruh pada kemacetan yang salah. Konsensus perdagangan infrastruktur AI sangat jelas: semikonduktor (sudah berjalan 200%+), pembangunan jaringan listrik (sudah konsensus), uranium (naik 69% YTD). Semua orang memecahkan listrik. Tidak ada yang memecahkan apa yang hilang dari pasar: Anda tidak dapat melatih GPT-5 tanpa air. Tidak secara metaforis. Secara harfiah. Cluster H100 yang menghasilkan semua "kecerdasan" ini menghasilkan begitu banyak panas sehingga pendinginan evaporatif adalah satu-satunya solusi yang layak secara ekonomi dalam skala besar. Dan pendinginan evaporatif memiliki rahasia kotor — air menguap. Itu hilang. Ke atmosfer. Selamanya. Pasar menetapkan harga infrastruktur AI seolah-olah kita memiliki air yang tak terbatas. Kami tidak. Pasokan air AS Barat dibatasi oleh tumpukan salju di Pegunungan Rocky dan tingkat pengisian ulang akuifer yang tidak berubah sejak Pleistosen. Sementara itu, permintaan tumbuh secara parabola. Ini adalah perdagangannya. II. MATEMATIKA MATEMATIKA: Konsumsi Langsung + Tidak Langsung Sebagian besar analisis berhenti di "pusat data menggunakan X galon untuk pendinginan." Itu bukan gambaran lengkapnya. Rumus sebenarnya adalah: Total Dampak Air = Pendinginan Langsung (Di Tempat) + Pembangkit Tidak Langsung (Di Luar Lokasi) Langsung (Di Tempat): Fasilitas AI modern: 1,8-12 liter per kWh untuk pendinginan evaporatif Klaster hyperscale "khas": 15 juta galon/hari (5,4 miliar galon/tahun) Kesetaraan Air: Sama dengan 50.000 rumah baru Tidak Langsung (di luar lokasi) — inilah yang dilewatkan semua orang: Pembangkit listrik termoelektrik (batu bara, gas, nuklir) yang menghasilkan daya baseload 24/7 untuk fasilitas ini menggunakan ~10x lebih banyak air daripada sistem pendingin itu sendiri untuk pembangkit uap dan pendinginan kondensor. Saat Anda menjalankan tumpukan penuh: Proyeksi Infrastruktur AI AS 2030: Total konsumsi air: 1,1-1,7 TRILIUN galon per tahun Konteks: Sama dengan gabungan setiap rumah tangga di California Izinkan saya mengulangi itu. Pada tahun 2030, infrastruktur AI akan mengkonsumsi jumlah air yang sama dengan penggunaan perumahan seluruh negara bagian California. Nvidia dapat mencetak lebih banyak chip. Utilitas dapat membangun lebih banyak kapasitas pembangkitan. Tetapi Anda tidak dapat mendanai lebih banyak curah hujan. Aliran Sungai Colorado ditentukan oleh tumpukan salju Rocky Mountain, dan terakhir kali saya memeriksanya, tidak ada Seri B untuk siklus hidrologi. ...