FoFs: Det tysta maktskiftet i VC Kongressen har precis öppnat dammluckorna för miljarder i nytt VC-kapital Igår godkändes två lagförslag av representanthusets utskott (50-2 röster) som kommer att undanta FoFs från SEC-registrering och massivt utöka LP- och AUM-gränserna • Om de antas som lag kommer Fund of Funds (FoFs) att kontrollera vem som får tillgång till dem H.R. 4429 (DEAL Act från 2025) H.R. 4431 (ICAN-lagen från 2025) 1️⃣ Vad är Fund of Funds (FoFs)? • VC FoFs samlar kapital för att investera i andra riskkapitalfonder (inte nystartade företag). Även om de kan erbjuda begränsade direktåtkomstavtal, prioriterar de tillgång till VC-fonder och nya förvaltare. Tänk på dem som en VC-portfölj av fonder (i motsats till en VC:s portfölj av startups, som VC-fonder förvaltar). 2️⃣ Vilka är nyckelspelarna? Hur klassificerar man? Fyra typer: 🎯 Specialiserade FoF:er 💼 Institutionella FoF:er 🎓 Universitets- och stiftelsedonationer 🏛️ Pensioner och statsägda förmögenhetsfonder Exempel: 🎯 Allocator One (@mstroeck), Foundry (@LDEakman), GEM, @HummingbirdVC / Nomads (@jordsnel), @levelvc (@jbkupperman), @maincharacterHQ (Andrea Lo), @PatternVentures (@johnfelix123), @PlexoCapital (@lo_toney), @RecastCapital (@SaraZulkosky, @courtneyrmccrea), @screendoorvc (@Lady10x) 💼 @CendanaCapital (@MKRocks)*, @FairviewCapital (JoAnn Price), GCM Grosvenor, New Catalyst SP (Jason Howard; Alice Wang) 🎓 Colombia, DUMAC, @MITIMCo, PRINCO (@Princeton), @RockefellerFdn, @Vanderbilt, @Yale 🏛️ @CalPERS, @CalSTRS, @MassPRIM, @MichiganORS, statliga pensionssystem * Mer av en specialist FoF IMO 3️⃣ Varför FoFs? FoF:er ger konsekvent hög medianavkastning jämfört med direkt VC (kredit @johnfelix123) ✅ Medianen TVPI för FoFs (2005–2019) slog direkt VC på 12/15 år; Nedre kvartilen 15/15 år ✅ 2011 års årgång FoFs övre kvartil 4,14x TVPI - före direkt VC på 3,33x ✅ Professionellt fondval och due diligence ✅ Nya LP:er får tillgång till högpresterande virtuella datorer 4️⃣ Vilka är kompromisserna ⚠️ 1 % avgifter + 10 % carry + underliggande VC-avgifter (2/20) ⚠️ Potential för utspädd avkastning ⚠️ Mindre insyn i portcos 5️⃣ Varför detta är viktigt nu Med endast 148 förstagångs-VC-fonder som samlades in 2024 (-68 % från 2022 års 466 fonder), och etablerade förvaltare som tar ~80 % av alla LP-dollar, har FoF:er blivit livlinan för nya förvaltare. I dagens likviditetsbegränsade miljö erbjuder de LP:er ett smartare sätt att distribuera kapital samtidigt som diversifieringen bibehålls. Med nya förvaltare som kämpar för att skaffa fond I/II/III är FoF:er broar och grindvakter för institutionellt kapital. Gårdagens omröstning kan cementera deras roll som de ultimata kungamakarna i den nya eran. Kredit:

50-2 i utskottet röstar om dessa två lagförslag i dag. Förutsatt att kongressen fortsätter att lägga ner arbetet här, skulle detta innebära den största förändringen av lagen om riskkapitalfonder sedan det amerikanska regelverket antogs för 85 år sedan. Men, mycket arbete kvar att göra här.

Om dessa 2 lagförslag passerar kongressen 👀 • 250 till 2 000 LP:s i kvalificerade VC-fonder • Gräns på 12 miljoner dollar till 150 miljoner dollar för VC-fonder • FoF & Secondaries = Kvalificerade investeringar! Gov't tracker visar en prognos på 1% men DC-insiders säger starkt stöd från båda partierna i dagens kommitté h/t @OfficialBBrooks

Nya program för AML-efterlevnad är rostade bröd

Vi är glada att tillkännage Cambrian's $ 25mm Fund II!  Jag har varit en Solo-GP i 3+ år, har stöttat 30+ fintech-företag (80% som den första kontrollen vid pre-seed) och har roligare (+lär mig mer) än någonsin tidigare. Fintech är bara 1% byggt. Men de återstående 99% byggs snabbare än någonsin b/c vi har - Mer kapabla grundare - Bättre fintech-infrastruktur Och AI gör det snabbare och billigare att bygga multiproduktföretag från dag 1. Under Fintechs första decennium såg vi hur enpunktslösningar genererade 10-tals miljarder i företagsvärde. Nu med bättre talanger, bättre infrastruktur och AI finns det ingen anledning till att nystartade företag inte kan generera 100-tals miljarder företagsvärde och i grunden förändra hur finansiella tjänster fungerar. Jag definierar fintech brett.  Allt från -Betalningar - Insurtech (på engelska) - Vertikal SaaS - Proptech (på engelska) -Kapitalmarknaderna - BankTech (på engelska) -Handel - WealthTech (på engelska) -Konsument -Utlåning - RegTech (på engelska) - Fintech x Hälso- och sjukvård & mer Om du bygger inom fintech, hör av dig! Jag leder, är med och leder eller deltar i Pre-Seed & Seed-rundor med upp till $1 miljon checkar. Och ett stort tack till alla grundare som har gjort den här resan så givande och till alla LP-skivor som har gjort den möjlig.

Hur ska vi se på Googles icke-förvärv, icke-exklusiva licensavtal på 2,4 miljarder dollar med Windsurf? För det första är M&A-spektaklet (AIquihires) helt klart en ny typ av affär för att bekämpa FTC-liknande inkvisitioner – varför annars gå igenom det? För det andra, ovested common blir alltid slangad.

@POTUS undertecknade OBBBA den 4 juli. Det här är vad det innebär för virtuella datorer och LP-skivor 👇

Det är häpnadsväckande att storlekarna på leadskontroller i tidiga skeden i princip är desamma med något högre % från 2021 till 2025. Hur kan det komma sig, @PeterJ_Walker?

En VC-fonds initiala stängningsprocess.

BSA:s policytal: - 2x fler lokala banker - Effektiva regelverk - Rättvist och objektivt - Regler som tillämpas konsekvent - Kostnads-nyttoanalys krävs - Fokusera på riskprofiler, inte på lagens bokstav Om ens hälften av detta händer skulle det vara en 5x förbättring.