FoF: Tichý posun moci ve VC Kongres právě otevřel stavidla pro miliardy nového rizikového kapitálu Včera prošly výborem Sněmovny reprezentantů dva návrhy zákonů (50:2 hlasů), které vyjmou FoF z registrace SEC a masivně rozšíří limity LP a AUM • Pokud budou schváleny jako zákon, Fond fondů (FoF) bude kontrolovat, kdo k nim získá přístup H.R. 4429 (zákon DEAL z roku 2025) H.R. 4431 (zákon ICAN z roku 2025) 1️⃣ Co jsou to Fondy fondů (FoF)? • VC FoF sdružují kapitál k investování do jiných rizikových fondů (ne startupů). Ačkoli mohou nabízet omezené obchody s přímým přístupem, upřednostňují přístup k fondům rizikového kapitálu a začínajícím manažerům. Představte si je jako portfolio fondů VC (na rozdíl od portfolia startupů VC, které spravují fondy VC). 2️⃣ Kdo jsou klíčoví hráči? Jak klasifikovat? Čtyři typy: 🎯 Specializované FoF 💼 Institucionální zdroje 🎓 Univerzitní a nadační nadace 🏛️ Penzijní fondy a státní investiční fondy Příklady: 🎯 Allocator One (@mstroeck), Foundry (@LDEakman), GEM, @HummingbirdVC / Nomads (@jordsnel), @levelvc (@jbkupperman), @maincharacterHQ (Andrea Lo), @PatternVentures (@johnfelix123), @PlexoCapital (@lo_toney), @RecastCapital (@SaraZulkosky, @courtneyrmccrea), @screendoorvc (@Lady10x) 💼 @CendanaCapital (@MKRocks)*, @FairviewCapital (JoAnn Priceová), GCM Grosvenor, Nový katalyzátor SP (Jason Howard; Alice Wang) 🎓 Columbia, DUMAC, @MITIMCo, PRINCO (@Princeton), @RockefellerFdn, @Vanderbilt, @Yale 🏛️ @CalPERS, @CalSTRS, @MassPRIM, @MichiganORS, státní důchodové systémy *Spíše specialista FoF IMO 3️⃣ Proč FoF? FoF poskytují konzistentně vysoké mediánové výnosy vs. přímé VC (kreditní @johnfelix123) ✅ Medián TVPI pro FoF (2005–2019) porazil přímý VC za 12/15 let; spodní kvartil 15/15 let ✅ 2011 ročník FoF horní kvartil 4,14x TVPI – před přímým VC na 3,33x ✅ Profesionální výběr fondů a due diligence ✅ Nově vznikající LP mají přístup k nejvýkonnějším VC 4️⃣ Jaké jsou kompromisy ⚠️ 1% poplatky + 10% carry + podkladové poplatky VC (2/20) ⚠️ Potenciál zředěných výnosů ⚠️ Menší transparentnost portco 5️⃣ Proč na tom záleží nyní Vzhledem k tomu, že v roce 2024 bylo získáno pouze 148 prvních fondů VC (-68 % ze 466 fondů v roce 2022) a zavedení manažeři získali ~80 % všech LP dolarů, staly se FoF pro začínající manažery záchranným lanem. V dnešním prostředí s omezenou likviditou nabízejí LP chytřejší způsob, jak nasadit kapitál při zachování diverzifikace. Vzhledem k tomu, že se rozvíjející manažeři snaží získat fond I/II/III, jsou FoF mosty a strážci institucionálního kapitálu. Včerejší hlasování by mohlo upevnit jejich roli konečných kingmakerů v nové éře rizikového podnikání. Úvěr:

Výbor dnes hlasuje o těchto dvou návrzích v poměru 50:2. Za předpokladu, že Kongres bude pokračovat v práci, bude to představovat největší změnu zákona o fondech rizikového kapitálu od doby, kdy byl před 85 lety schválen regulační rámec USA. Zbývá však ještě hodně práce.

Pokud tyto 2 návrhy zákona projdou Kongresem 👀 • 250 až 2 000 LP v kvalifikovaných fondech VC • Limit 12 milionů až 150 milionů USD pro fondy rizikového kapitálu • FoF & Secondaries=Kvalifikované investice! Vládní tracker ukazuje 1% prognózu, ale insideři z DC říkají silnou podporu obou stran v dnešním výboru h/t @OfficialBBrooks

Nové programy dodržování předpisů AML jsou toast

S potěšením oznamujeme Cambrian's $25mm Fund II!  Jsem Solo-GP 3+ let, podpořil jsem 30+ fintech společností (80 % jako první kontrola na pre-seed) a bavím se více než kdy předtím. Fintech je postaven pouze z 1 %. Ale zbývajících 99 % se staví rychleji než kdy jindy, protože jsme je měli - schopnější zakladatele - Lepší fintech infrastruktura A díky umělé inteligenci je rychlejší a levnější budovat společnosti s více produkty od prvního dne. V prvním desetiletí Fintech jsme byli svědky toho, jak jednobodová řešení generovala podnikovou hodnotu ve výši 10 miliard dolarů. Nyní, s lepšími talenty, lepší infrastrukturou a umělou inteligencí, není důvod, proč by startupy nemohly generovat 100 miliard podnikových hodnot a zásadně změnit fungování finančních služeb. Fintech definuji široce.  Vše od -Platby - Insurtech - Vertikální SaaS - Proptech - Kapitálové trhy - BankTech -Obchod - WealthTech -Spotřebitel -Půjčování - RegTech - Fintech x Zdravotnictví a další Pokud stavíte ve fintechu, ozvěte se nám! Vedu, spoluvedu nebo se účastním Pre-Seed & Seed kol s šeky až do výše 1 milionu dolarů. A velké díky patří všem zakladatelům, díky nimž byla tato cesta tak obohacující a všem LP, kteří to umožnili.

Jak bychom se měli dívat na neexkluzivní licenční smlouvu společnosti Google s Windsurfem za 2,4 miliardy dolarů? Za prvé, vylomeniny fúzí a akvizic (AIquihires) jsou zjevně novým typem dohody v boji proti inkvizici ve stylu FTC – proč by to jinak podstupovalo? Za druhé, nevested common se vždy vyhojí.

@POTUS podepsal smlouvu OBBBA 4. července. Zde je to, co to znamená pro VC a LP 👇

Je úžasné, že velikosti kontrol zájemců v rané fázi jsou v podstatě stejné, s mírně vyšším % od roku 2021 do roku 2025. Jak je to možné, @PeterJ_Walker?

Počáteční proces uzavření fondu rizikového kapitálu.

Projev BSA o zásadách: - 2x více komunitních bank - Efektivní předpisy - Spravedlivé a objektivní - Důsledně uplatňovaná pravidla - Požadovaná analýza nákladů a přínosů - Zaměření na rizikové profily, nikoli na literu zákona Pokud by se to stalo byť jen polovinou, bylo by to 5x zlepšení.