FoFs: Cicha zmiana władzy w VC Kongres właśnie otworzył drzwi dla miliardów nowego kapitału VC • Wczoraj dwa projekty ustaw przeszły przez komisję Izby (głosowanie 50-2), które zwolnią FoFs z rejestracji w SEC i znacznie rozszerzą limity LP i AUM • Jeśli zostaną uchwalone, Fund of Funds (FoFs) będą kontrolować, kto ma do nich dostęp H.R. 4429 (Ustawa DEAL z 2025 roku) H.R. 4431 (Ustawa ICAN z 2025 roku) 1️⃣ Czym są Fund of Funds (FoFs)? • VC FoFs gromadzą kapitał, aby inwestować w inne fundusze venture (nie w startupy). Chociaż mogą oferować ograniczone bezpośrednie oferty dostępu, priorytetowo traktują dostęp do funduszy VC i wschodzących menedżerów. Myśl o nich jak o portfelu funduszy VC (w przeciwieństwie do portfela startupów VC, którymi zarządzają fundusze VC). 2️⃣ Kto jest kluczowym graczem? Jak klasyfikować? Cztery typy: 🎯 Specjalistyczne FoFs 💼 Instytucjonalne FoFs 🎓 Fundusze uniwersyteckie i fundacje 🏛️ Fundusze emerytalne i fundusze suwerenne Przykłady: 🎯 Allocator One (@mstroeck), Foundry (@LDEakman), GEM, @HummingbirdVC / Nomads (@jordsnel), @levelvc (@jbkupperman), @maincharacterHQ (Andrea Lo), @PatternVentures (@johnfelix123), @PlexoCapital (@lo_toney), @RecastCapital (@SaraZulkosky, @courtneyrmccrea), @screendoorvc (@Lady10x) 💼 @CendanaCapital (@MKRocks)*, @FairviewCapital (JoAnn Price), GCM Grosvenor, New Catalyst SP (Jason Howard; Alice Wang) 🎓 Columbia, DUMAC, @MITIMCo, PRINCO (@Princeton), @RockefellerFdn, @Vanderbilt, @Yale 🏛️ @CalPERS, @CalSTRS, @MassPRIM, @MichiganORS, systemy emerytalne stanowe *Więcej specjalistyczny FoF IMO 3️⃣ Dlaczego FoFs? FoFs dostarczają konsekwentnie wysokie mediany zwrotów w porównaniu do bezpośredniego VC (kredyt @johnfelix123) ✅ Mediana TVPI dla FoFs (2005–2019) przewyższa bezpośrednie VC w 12/15 latach; dolny kwartyl 15/15 lat ✅ FoFs z 2011 roku w górnym kwartylu 4.14x TVPI – wyprzedzają bezpośrednie VC na poziomie 3.33x ✅ Profesjonalny wybór funduszy i due diligence ✅ Wschodzący LP mają dostęp do najlepiej działających VC 4️⃣ Jakie są kompromisy ⚠️ 1% opłat + 10% carry + opłaty VC (2/20) ⚠️ Potencjalne rozcieńczenie zwrotów ⚠️ Mniejsza przejrzystość w portfelach 5️⃣ Dlaczego to ma znaczenie teraz Zaledwie 148 funduszy VC pierwszego razu zebrano w 2024 roku (-68% w porównaniu do 466 funduszy w 2022 roku), a ustabilizowani menedżerowie zdobywają ~80% wszystkich dolarów LP, FoFs stały się życiodajnym wsparciem dla wschodzących menedżerów. W dzisiejszym środowisku ograniczonej płynności oferują LP mądrzejszy sposób na inwestowanie kapitału przy zachowaniu dywersyfikacji. Z wschodzącymi menedżerami zmagającymi się z pozyskiwaniem Funduszu I/II/III, FoFs są mostami i strażnikami kapitału instytucjonalnego. Wczorajsze głosowanie może umocnić ich rolę jako ostatecznych twórców królów w nowej erze venture.

Komitet 50-2 głosuje dzisiaj nad tymi dwoma ustawami. Zakładając, że Kongres nadal będzie wkładał w to pracę, byłoby to największą zmianą w prawie funduszy venture capital od czasu uchwalenia amerykańskiego systemu regulacyjnego 85 lat temu. Jednak wciąż jest wiele pracy do wykonania.

Jeśli te 2 ustawy przejdą przez Kongres 👀 • 250 do 2 000 LP w kwalifikujących się funduszach VC • Limit od 12 mln do 150 mln USD dla funduszy VC • FoF i drugorzędne = Kwalifikujące inwestycje! Śledzenie rządowe pokazuje 1% prognozy, ale insiderzy z DC mówią o silnym bipartysanym wsparciu w dzisiejszej komisji h/t @OfficialBBrooks

Nowe programy zgodności z AML są do niczego

Z radością ogłaszam Fundusz II Cambrian o wartości 25 mln dolarów! Jestem Solo-GP od ponad 3 lat, wspierałem ponad 30 firm fintechowych (80% jako pierwszy czek na etapie pre-seed) i bawię się lepiej (+uczę się więcej) niż kiedykolwiek wcześniej. Fintech jest zbudowany tylko w 1%. Ale pozostałe 99% powstaje szybciej niż kiedykolwiek, ponieważ mamy - bardziej zdolnych założycieli - lepszą infrastrukturę fintechową A AI sprawia, że budowanie firm wieloproduktowych od pierwszego dnia jest szybsze i tańsze. W pierwszej dekadzie fintechu widzieliśmy, jak rozwiązania punktowe generują dziesiątki miliardów wartości przedsiębiorstw. Teraz, z lepszymi talentami, lepszą infrastrukturą i AI, nie ma powodu, dla którego startupy nie mogłyby generować setek miliardów wartości przedsiębiorstw i zasadniczo zmieniać sposób, w jaki działają usługi finansowe. Definiuję fintech szeroko. Wszystko od - Płatności - Insurtech - Vertical SaaS - Proptech - Rynków kapitałowych - BankTech - Handlu - WealthTech - Konsumentów - Pożyczek - RegTech - Fintech x Opieka zdrowotna & więcej Jeśli budujesz w fintechu, skontaktuj się! Prowadzę, współprowadzę lub uczestniczę w rundach Pre-Seed i Seed z czekami do 1 mln dolarów. I wielkie podziękowania dla wszystkich założycieli, którzy uczynili tę podróż tak satysfakcjonującą oraz dla wszystkich LP, którzy to umożliwili.

Jak powinniśmy spojrzeć na umowę licencyjną Google'a o wartości 2,4 miliarda dolarów, która nie jest akwizycją ani umową wyłączną z Windsurf? Po pierwsze, sztuczki związane z fuzjami i przejęciami (AIquihires) są wyraźnie nowym rodzajem umowy mającym na celu walkę z dochodzeniami w stylu FTC—w przeciwnym razie, po co się w to angażować? Po drugie, niewykorzystane akcje zwykłe zawsze są poszkodowane.

@POTUS podpisał OBBBA 4 lipca. Oto co to oznacza dla VC i LP 👇

Niesamowite, że rozmiary wczesnych inwestycji są praktycznie takie same, z nieco wyższym % od 2021 do 2025. Jak to możliwe, @PeterJ_Walker?

Proces początkowego zamknięcia funduszu VC.

Przemówienie polityczne BSA: - 2x więcej banków społecznościowych - Skuteczne regulacje - Uczciwość i obiektywizm - Konsekwentnie stosowane zasady - Wymagana analiza kosztów i korzyści - Skoncentruj się na profilach ryzyka, a nie na literze prawa Jeśli zdarzy się nawet połowa tego, będzie to 5-krotna poprawa.