FoFs: Il Silenzioso Cambiamento di Potere nel VC Il Congresso ha appena aperto i rubinetti per miliardi di nuovi capitali VC • Ieri, due progetti di legge hanno superato il comitato della Camera (voto 50-2) che esentano i FoFs dalla registrazione presso la SEC e ampliano enormemente i limiti di LP e AUM • Se verranno approvati come legge, i Fondi di Fondi (FoFs) controlleranno chi avrà accesso a essi H.R. 4429 (DEAL Act del 2025) H.R. 4431 (ICAN Act del 2025) 1️⃣ Cosa sono i Fondi di Fondi (FoFs)? • I FoFs VC raccolgono capitali per investire in altri fondi di venture (non in startup). Anche se possono offrire affari con accesso diretto limitato, danno priorità all'accesso ai fondi VC e ai gestori emergenti. Pensali come un portafoglio di fondi VC (a differenza del portafoglio di startup di un VC, che i fondi VC gestiscono). 2️⃣ Chi sono i Giocatori Chiave? Come Classificarli? Quattro Tipi: 🎯 FoFs Specializzati 💼 FoFs Istituzionali 🎓 Fondi Universitari e Fondazioni 🏛️ Fondi Pensione e Fondi Sovrani Esempi: 🎯 Allocator One (@mstroeck), Foundry (@LDEakman), GEM, @HummingbirdVC / Nomads (@jordsnel), @levelvc (@jbkupperman), @maincharacterHQ (Andrea Lo), @PatternVentures (@johnfelix123), @PlexoCapital (@lo_toney), @RecastCapital (@SaraZulkosky, @courtneyrmccrea), @screendoorvc (@Lady10x) 💼 @CendanaCapital (@MKRocks)*, @FairviewCapital (JoAnn Price), GCM Grosvenor, New Catalyst SP (Jason Howard; Alice Wang) 🎓 Columbia, DUMAC, @MITIMCo, PRINCO (@Princeton), @RockefellerFdn, @Vanderbilt, @Yale 🏛️ @CalPERS, @CalSTRS, @MassPRIM, @MichiganORS, sistemi pensionistici statali *Più un FoF specializzato IMO 3️⃣ Perché i FoFs? I FoFs offrono rendimenti mediani costantemente elevati rispetto al VC diretto (credito a @johnfelix123) ✅ TVPI mediano per i FoFs (2005–2019) ha superato il VC diretto in 12/15 anni; quartile inferiore 15/15 anni ✅ I FoFs vintage 2011 quartile superiore 4.14x TVPI—superiore al VC diretto a 3.33x ✅ Selezione professionale dei fondi e due diligence ✅ LP emergenti accedono ai VC con le migliori performance 4️⃣ Quali sono i Compromessi ⚠️ 1% di commissioni + 10% di carry + commissioni VC sottostanti (2/20) ⚠️ Potenziale per rendimenti diluiti ⚠️ Meno trasparenza nelle portcos 5️⃣ Perché Questo È Importante Ora Con solo 148 fondi VC di prima volta raccolti nel 2024 (-68% rispetto ai 466 fondi del 2022), e gestori affermati che catturano ~80% di tutti i dollari LP, i FoFs sono diventati la linea di vita per i gestori emergenti. Nell'attuale ambiente di liquidità limitata, offrono agli LP un modo più intelligente per distribuire capitale mantenendo la diversificazione. Con i gestori emergenti che faticano a raccogliere il Fondo I/II/III, i FoFs sono i ponti e i custodi del capitale istituzionale. Il voto di ieri potrebbe cementare il loro ruolo come i veri re maker nella nuova era del venture.

Oggi il comitato 50-2 vota su questi due progetti di legge. Assumendo che il Congresso continui a lavorare in questo senso, questo rappresenterebbe il cambiamento più grande nella legge sui fondi di venture capital da quando è stato approvato il quadro normativo degli Stati Uniti 85 anni fa. Ma c'è ancora molto lavoro da fare.

Se queste 2 leggi passano al Congresso 👀 • 250 a 2.000 LP in fondi VC qualificati • Limite di $12M a $150M per i fondi VC • FoF e Secondari=Investimenti Qualificati! Il tracker del governo mostra una prognosi dell'1%, ma gli insider di DC dicono che c'è un forte supporto bipartisan nel comitato di oggi h/t @OfficialBBrooks

I nuovi programmi di conformità AML sono finiti.

Siamo entusiasti di annunciare il Fondo II da 25 milioni di dollari di Cambrian! Sono stato un Solo-GP per oltre 3 anni, ho sostenuto più di 30 aziende fintech (80% come primo investimento nella fase pre-seed) e mi sto divertendo di più (+imparando di più) che mai. Il fintech è solo costruito per l'1%. Ma il restante 99% si sta costruendo più velocemente che mai perché abbiamo - fondatori più capaci - una migliore infrastruttura fintech E l'IA rende più veloce e più economico costruire aziende multi-prodotto fin dal primo giorno. Nel primo decennio del fintech, abbiamo visto soluzioni a punto singolo generare decine di miliardi di valore aziendale. Ora, con talenti migliori, una migliore infrastruttura e l'IA, non c'è motivo per cui le startup non possano generare centinaia di miliardi di valore aziendale e cambiare fondamentalmente il modo in cui operano i servizi finanziari. Definisco il fintech in modo ampio. Tutto, da - Pagamenti - Insurtech - SaaS verticale - Proptech - Mercati dei capitali - BankTech - Commercio - WealthTech - Consumatore - Prestiti - RegTech - Fintech x Sanità & altro ancora Se stai costruendo nel fintech, mettiti in contatto! Guido, co-guido o partecipo a round Pre-Seed e Seed con investimenti fino a 1 milione di dollari. E un grande grazie a tutti i fondatori che hanno reso questo viaggio così gratificante e a tutti gli LP che lo hanno reso possibile.

Come dovremmo interpretare l'accordo di licenza non esclusiva di Google da 2,4 miliardi di dollari con Windsurf? In primo luogo, le manovre di M&A (AIquihires) sono chiaramente un nuovo tipo di accordo per combattere le inquisizioni in stile FTC—altrimenti perché passare attraverso tutto ciò? In secondo luogo, le azioni comuni non maturate vengono sempre penalizzate.

@POTUS ha firmato l'OBBBA il 4 luglio. Ecco cosa significa per i VC e gli LP 👇

Incredibile che le dimensioni dei controlli iniziali siano praticamente le stesse con una percentuale leggermente più alta dal 2021 al 2025. Come può essere, @PeterJ_Walker?

Il processo di chiusura iniziale di un fondo di venture capital.

Discorso politico BSA: - 2 volte più banche comunitarie - Regolazioni efficienti - Equo e obiettivo - Regole applicate in modo coerente - Analisi costi/benefici richiesta - Concentrarsi sui profili di rischio, non sulla lettera di legge Se anche solo la metà di questo accadesse, sarebbe un miglioramento di 5 volte.