FoFs: тихе перемикання потужності в VC Конгрес щойно відкрив шлюзи для мільярдів нового венчурного капіталу • Вчора комітет Палати представників (50 голосів проти 2) пройшов через два законопроекти, які звільняють FOF від реєстрації SEC і значно розширюють ліміти LP & AUM • Якщо вони будуть прийняті законом, Фонд фондів контролюватиме, хто отримає до них доступ H.R. 4429 (Закон DEAL від 2025 року) H.R. 4431 (Закон ICAN від 2025 року) 1️⃣ Що таке Фонд Коштів (FoFs)? • VC FoFs об'єднують капітал для інвестування в інші венчурні фонди (не стартапи). Хоча вони можуть пропонувати угоди з обмеженим прямим доступом, вони віддають перевагу доступу до венчурних фондів і нових менеджерів. Думайте про них як про венчурний портфель фондів (на відміну від портфеля стартапів венчурного капіталу, яким керують венчурні фонди). 2️⃣ Хто є ключовими гравцями? Як класифікувати? Чотири види: 🎯 Спеціаліст ФоФс 💼 Інституційні ФОФи 🎓 Пожертви університету та фонду 🏛️ Пенсійні та суверенні фонди Приклади: 🎯 Allocator One (@mstroeck), Foundry (@LDEakman), GEM, @HummingbirdVC / Nomads (@jordsnel), @levelvc (@jbkupperman), @maincharacterHQ (Андреа Ло), @PatternVentures (@johnfelix123), @PlexoCapital (@lo_toney), @RecastCapital (@SaraZulkosky, @courtneyrmccrea), @screendoorvc (@Lady10x) 💼 @CendanaCapital (@MKRocks)*, @FairviewCapital (Джоанн Прайс), GCM Grosvenor, New Catalyst SP (Джейсон Ховард; Аліса Ван) 🎓 Колумбія, DUMAC, @MITIMCo, PRINCO (@Princeton), @RockefellerFdn, @Vanderbilt, @Yale 🏛️ @CalPERS, @CalSTRS, @MassPRIM, @MichiganORS, державні пенсійні системи *Більше спеціаліст FoF IMO 3️⃣ Чому FoFs? FoFs забезпечують стабільно високу медіанну прибутковість у порівнянні з прямим венчурним капіталом (кредит @johnfelix123) ✅ Медіанний TVPI для FoFs (2005–2019) перевершив прямий VC за 12/15 років; нижній квартиль 15/15 років ✅ Верхній квартиль вінтажних FoFs 2011 року 4,14x TVPI — випереджає прямий VC з 3,33x ✅ Професійний підбір фондів та due diligence ✅ Нові LP отримують доступ до найефективніших венчурних капіталістів 4️⃣ Які є компроміси ⚠️ 1% комісії + 10% керрі + базові комісії венчурного капіталу (2/20) ⚠️ Потенційна можливість розбавленої прибутковості ⚠️ Менша прозорість портів 5️⃣ Чому це важливо зараз Враховуючи, що у 2024 році було залучено лише 148 венчурних фондів вперше (-68% із 466 фондів 2022 року), а також визнані менеджери, які отримали ~80% усіх доларів LP, FoFs стали рятувальним колом для нових менеджерів. У сьогоднішньому середовищі з обмеженою ліквідністю вони пропонують LP більш розумний спосіб розміщення капіталу, зберігаючи при цьому диверсифікацію. У зв'язку з тим, що нові менеджери намагаються залучити Фонд I/II/III, FOFs є мостами та воротарями інституційного капіталу. Вчорашнє голосування може закріпити їхню роль як головних королів у новій ері венчурного бізнесу. Кредит:

50 проти 2 комітетів сьогодні голосують за ці два законопроекти. Якщо припустити, що Конгрес продовжить докладати зусиль і тут, це стане найбільшою зміною в законі про венчурні фонди з моменту прийняття нормативно-правової бази США 85 років тому. Але, тут попереду ще багато роботи.

Якщо ці 2 законопроекти пройде Конгрес 👀 • від 250 до 2 000 LP у відповідних венчурних фондах • Ліміт від $12 млн до $150 млн для венчурних фондів • FoF & Secondaries=Кваліфікаційні інвестиції! Урядовий трекер показує прогноз на 1%, але інсайдери округу Колумбія говорять про сильну двопартійну підтримку в сьогоднішньому комітеті ч/т @OfficialBBrooks

Нові програми AML-комплаєнсу – це тост

Раді оголосити про створення Cambrian Fund II у розмірі 25 мільйонів доларів!  Я працюю в Solo-GP вже 3+ роки, підтримую 30+ фінтех-компаній (80% як перший чек на pre-seed) і отримую більше задоволення (+більше вчуся), ніж будь-коли раніше. Фінтех побудований лише на 1%. Але решта 99% будуються швидше, ніж будь-коли у нас - більш здібні засновники - краща фінтех-інфраструктура А штучний інтелект дозволяє швидше та дешевше створювати багатопродуктові компанії з першого дня. У перше десятиліття фінтеху ми побачили, що одноточкові рішення генерують 10 мільярдів корпоративної вартості. Тепер, з кращими талантами, кращою інфраструктурою та штучним інтелектом, немає жодних причин, чому стартапи не можуть генерувати 100 мільярдів корпоративної вартості та докорінно змінювати те, як працюють фінансові послуги. Я визначаю фінтех у широкому сенсі.  Все з -Платежі - Іншуртех - Вертикальний SaaS - Проптех - Ринки капіталу - Компанія BankTech -Торгівля - Компанія WealthTech -Споживач -Кредитування - РегТех - Фінтех х Охорона здоров'я та інше Якщо ви будуєте у сфері фінтеху, зв'яжіться з нами! Я очолюю, очолюю або беру участь у раундах Pre-Seed & Seed з чеками до 1 млн доларів США. І велика подяка всім засновникам, які зробили цю подорож такою корисною, і всім LP, які зробили її можливою.

Як ми повинні дивитися на ліцензійну угоду Google без придбання, невиключну ліцензійну угоду з Windsurf на суму 2,4 мільярда доларів? По-перше, махінації зі злиттям і поглинанням (AIquihires) явно є новим типом угод для боротьби з інквізиціями в стилі FTC — інакше навіщо через це проходити? По-друге, ненаділене спільне завжди потрапляє зі шланга.

@POTUS підписав OBBBA 4 липня. Ось що це означає для венчурних капіталістів і LP 👇

Дивно, що розміри перевірки лідів на ранніх стадіях в основному однакові з дещо вищим відсотком з 2021 по 2025 рік. Як таке може бути, @PeterJ_Walker?

Початковий процес закриття венчурного фонду.

Промова про політику BSA: - У 2 рази більше банків громади - Ефективне регулювання - Справедливість і об'єктивність - Правила, що послідовно застосовуються - Аналіз витрат і вигод - Зосередьтеся на профілях ризиків, а не на букві закону Якщо хоча б половина з цього станеться, це буде 5-кратне покращення.