FoFs: El Silencioso Cambio de Poder en el Capital de Riesgo El Congreso acaba de abrir las compuertas para miles de millones en nuevo capital de capital de riesgo • Ayer, dos proyectos de ley aprobaron el comité de la Cámara (voto 50-2) que eximirán a los FoFs del registro en la SEC y expandirán masivamente los límites de LP y AUM • Si se aprueban como ley, los Fondos de Fondos (FoFs) controlarán quién tiene acceso a ello H.R. 4429 (Ley DEAL de 2025) H.R. 4431 (Ley ICAN de 2025) 1️⃣ ¿Qué son los Fondos de Fondos (FoFs)? • Los FoFs de capital de riesgo agrupan capital para invertir en otros fondos de riesgo (no en startups). Aunque pueden ofrecer acuerdos de acceso directo limitados, priorizan el acceso a fondos de capital de riesgo y a gestores emergentes. Piénsalos como un portafolio de fondos de capital de riesgo (en lugar de un portafolio de startups de un VC, que gestionan los fondos de VC). 2️⃣ ¿Quiénes son los Jugadores Clave? ¿Cómo Clasificarlos? Cuatro Tipos: 🎯 FoFs Especializados 💼 FoFs Institucionales 🎓 Dotaciones Universitarias y de Fundaciones 🏛️ Fondos de Pensiones y Fondos Soberanos Ejemplos: 🎯 Allocator One (@mstroeck), Foundry (@LDEakman), GEM, @HummingbirdVC / Nomads (@jordsnel), @levelvc (@jbkupperman), @maincharacterHQ (Andrea Lo), @PatternVentures (@johnfelix123), @PlexoCapital (@lo_toney), @RecastCapital (@SaraZulkosky, @courtneyrmccrea), @screendoorvc (@Lady10x) 💼 @CendanaCapital (@MKRocks)*, @FairviewCapital (JoAnn Price), GCM Grosvenor, New Catalyst SP (Jason Howard; Alice Wang) 🎓 Columbia, DUMAC, @MITIMCo, PRINCO (@Princeton), @RockefellerFdn, @Vanderbilt, @Yale 🏛️ @CalPERS, @CalSTRS, @MassPRIM, @MichiganORS, sistemas de jubilación estatales *Más de un FoF especializado IMO 3️⃣ ¿Por qué FoFs? Los FoFs ofrecen consistentemente altos retornos medianos en comparación con el capital de riesgo directo (crédito a @johnfelix123) ✅ TVPI mediano para FoFs (2005–2019) superó al capital de riesgo directo en 12/15 años; cuartil inferior 15/15 años ✅ FoFs de vintage 2011 cuartil superior 4.14x TVPI—adelante del capital de riesgo directo en 3.33x ✅ Selección profesional de fondos y debida diligencia ✅ LPs emergentes acceden a VCs de alto rendimiento 4️⃣ ¿Cuáles son los Compromisos? ⚠️ 1% de tarifas + 10% de carry + tarifas subyacentes de VC (2/20) ⚠️ Potencial de retornos diluidos ⚠️ Menos transparencia en portcos 5️⃣ ¿Por qué Esto Importa Ahora? Con solo 148 fondos de capital de riesgo de primera vez recaudados en 2024 (-68% desde los 466 fondos de 2022), y gestores establecidos capturando ~80% de todos los dólares de LP, los FoFs se han convertido en la tabla de salvación para los gestores emergentes. En el entorno de liquidez restringida de hoy, ofrecen a los LPs una forma más inteligente de desplegar capital mientras mantienen la diversificación. Con los gestores emergentes luchando por recaudar el Fondo I/II/III, los FoFs son los puentes y guardianes del capital institucional. La votación de ayer podría consolidar su papel como los verdaderos creadores de reyes en la nueva era del capital de riesgo. Crédito:

El comité 50-2 vota sobre estos dos proyectos de ley hoy. Suponiendo que el Congreso siga trabajando aquí, esto representaría el mayor cambio en la ley de fondos de capital de riesgo desde que se aprobó el marco regulatorio de EE. UU. hace 85 años. Pero, queda mucho trabajo por hacer aquí.

Si estos 2 proyectos de ley pasan por el Congreso 👀 • 250 a 2,000 LPs en fondos de capital de riesgo calificados • Límite de $12M a $150M para fondos de capital de riesgo • FoF y Secundarios = ¡Inversiones Calificadas! El rastreador del gobierno muestra un pronóstico del 1%, pero los informantes de DC dicen que hay un fuerte apoyo bipartidista en el comité de hoy h/t @OfficialBBrooks

Los nuevos programas de cumplimiento de AML están condenados.

¡Emocionado de anunciar el Fondo II de Cambrian de 25 millones de dólares! He sido un Solo-GP durante más de 3 años, he respaldado a más de 30 empresas fintech (80% como el primer cheque en la etapa pre-semilla) y me estoy divirtiendo más (+aprendiendo más) que nunca. El fintech está construido solo en un 1%. Pero el 99% restante se está construyendo más rápido que nunca porque tenemos - fundadores más capaces - mejor infraestructura fintech Y la IA hace que sea más rápido y barato construir empresas de múltiples productos desde el primer día. En la primera década del fintech, vimos soluciones de un solo punto generar decenas de miles de millones de valor empresarial. Ahora, con mejor talento, mejor infraestructura y IA, no hay razón para que las startups no puedan generar cientos de miles de millones de valor empresarial y cambiar fundamentalmente cómo operan los servicios financieros. Defino el fintech de manera amplia. Todo desde - Pagos - Insurtech - SaaS vertical - Proptech - Mercados de capital - BankTech - Comercio - WealthTech - Consumidor - Préstamos - RegTech - Fintech x Salud & más Si estás construyendo en fintech, ¡ponte en contacto! Lidero, co-lidero o participo en rondas de Pre-Semilla y Semilla con cheques de hasta 1 millón de dólares. Y un gran agradecimiento a todos los fundadores que han hecho que este viaje sea tan gratificante y a todos los LPs que lo han hecho posible.

¿Cómo deberíamos ver el acuerdo de licencia no exclusiva de $2.4B de Google con Windsurf, que no es una adquisición? Primero, las travesuras de M&A (AIquihires) son claramente un nuevo tipo de acuerdo para combatir las inquisiciones al estilo de la FTC; de lo contrario, ¿por qué pasar por eso? En segundo lugar, las acciones comunes no adquiridas siempre son perjudicadas.

@POTUS firmó el OBBBA el 4 de julio. Esto es lo que significa para los VCs y LPs 👇

Increíble que los tamaños de chequeo de lead en etapas tempranas sean básicamente los mismos con un porcentaje ligeramente más alto de 2021 a 2025. ¿Cómo puede ser eso, @PeterJ_Walker?

El proceso de cierre inicial de un fondo de capital de riesgo.

Discurso de política de BSA: - 2 veces más bancos comunitarios - Regulaciones eficientes - Justo y objetivo - Reglas aplicadas de manera consistente - Se requiere análisis de costo/beneficio - Centrarse en los perfiles de riesgo, no en la letra de la ley Si incluso la mitad de esto sucede, sería una mejora de 5 veces.