Большинство людей используют PT-рынки @pendle_fi для получения дохода. Но есть ОЧЕНЬ большая возможность, скрывающаяся на виду: 👉 Токены PT могут использоваться как инструмент управления рисками. Более конкретно, это созданная кривая доходности, которая позволяет вам определить, когда токен PT переоценен, недооценен или справедливо оценен относительно его внутренней/теоретической доходности. 🧵⬇️

Звучит просто, верно? Задача: токены PT обеспечены ведром, состоящим из, казалось бы, не связанных между собой стейблкоинов и источников дохода. Так как же нам извлечь полезные рыночные сигналы из этого хаоса?

Прорыв произошел 4 ноября, во время печально известного обесценивания $xUSD. Идеальный естественный эксперимент. Некоторые рынки PT стали дикими, резко увеличив подразумеваемую APY, в то время как другие едва это почувствовали.

Итак, Мао Эрнандес, доктор философии, главный ученый IPOR Labs, разделил всю вселенную стейблкоинов PT на две категории: 1️⃣ PT Токен с высокой волатильностью во время события (паника, стадное поведение, принудительное закрытие позиций). 2️⃣ PT Токены с низкой волатильностью во время события (устойчивое поведение, «идут своим путем»). Стрессовое событие xUSD отделило сигнал от шума.

Чтобы понять заражение, Мау построил временную шкалу с 4 по 5 ноября. Временная шкала с точки зрения данных. Первый всплеск каждого токена PT нанесен хронологически. Представьте себе, как бильярдные шары сталкиваются друг с другом в замедленной съемке. Именно так шок распространился по рынкам PT.

Как только хаос был смоделирован, настоящее веселье началось: 👉 Создание кривой доходности на основе PT рынков. Модель + Данные = Веселье (кто-нибудь? :)) Чисто извлечено из рыночных цен и сроков.

С этим графиком в руках вы наконец-то можете оценить токены PT. Вот пример: Используя эту модель, в конце октября она отметила токен sYUSD PT как дорогой по сравнению с его справедливой/теоретической стоимостью. Инвестор мог бы отложить цикл и войти позже с лучшей доходностью.

Теперь соберите все вместе: 🔹 Богатый рынок PT. 🔹 Реальное стрессовое событие (xUSD). 🔹 Две чистые рискованные категории. 🔹 Количественная модель для создания кривых доходности. И БАБАХ!💥 Вы можете восстановить, как структура сроков DeFi развивалась на протяжении кризиса.

Вот видео о кривой доходности с низкой волатильностью, развивающейся со временем. Обратите внимание, как она примерно наклонена вверх… …затем немного инвертируется во время шока xUSD. Классическое поведение «бегства к качеству», но в DeFi с фиксированным доходом.