معظم الناس يستخدمون أسواق PT الخاصة ب @pendle_fi لزيادة المحصول. لكن هناك فرصة أكبر بكثير مخفية في العلن: 👉 يمكن استخدام رموز PT كأداة لإدارة المخاطر. وبشكل أكثر تحديدا، منحنى عائد مبني يتيح لك تحديد متى يكون رمز PT مبالغا فيه، رخيص، أو مهما بشكل عادل بالنسبة لعائده الجوهري/النظري. 🧵⬇️

يبدو الأمر بسيطا، أليس كذلك؟ التحدي: رموز PT مدعومة بدلو من العملات المستقرة ومصادر العائد التي تبدو غير مرتبطة. فكيف نستخرج إشارات سوقية مفيدة من هذه الفوضى؟

جاء الاختراق في 4 نوفمبر، خلال فترة $xUSD الشهيرة. تجربة طبيعية مثالية. بعض أسواق PT أصبحت متطرفة، وارتفعت معدلات السنة السنوية الضمنية، بينما لم تشعر أخرى بذلك.

لذا قام ماو هيرنانديز، دكتوراه، كبير العلماء في مختبرات IPOR، بتجميع عالم PT بالكامل في عملة مستقرة إلى جزئين: 1️⃣ رمز PT مع تقلب عالي أثناء الحدث (ذعر، تجمع، إجبار على الاسترخاء). 2️⃣ رموز PT ذات تقلبات منخفضة أثناء الحدث (سلوك مرن و"ذهاب في طريقها بسعادة"). حدث إجهاد xUSD فصل الإشارة عن الضوضاء.

لفهم العدوى، أنشأ ماو جدولا زمنيا بين 4 و5 نوفمبر. خط زمني من وجهة نظر البيانات. يتم رسم أول نقطة في كل رمز PT ترتيبا زمنيا. تخيل كرات البلياردو تصطدم ببعضها بالحركة البطيئة. وهذا بالضبط كيف انتشرت الصدمة عبر أسواق PT.

بمجرد رسم خريطة الفوضى، بدأت المتعة الحقيقية: 👉 بناء منحنى عائد من أسواق PT. النموذج + البيانات = متعة (هل من أحد؟ :)) مستخرجة فقط من أسعار السوق والتجربة.

مع هذا المنحنى في يدك، يمكنك أخيرا تسعير رموز PT. إليك مثال: باستخدام هذا النموذج، في أواخر أكتوبر تقريبا، صنف رمز sYUSD PT على أنه مكلف مقارنة بقيمته العادلة/النظرية. كان بإمكان المخصص تأخير التكرار والدخول بعائد أفضل لاحقا.

الآن اجمع كل شيء معا: 🔹 سوق العلاج الطبيعي الغني. 🔹 حدث ضغط حقيقي (xUSD). 🔹 دلوين من المخاطرة النظيفة. 🔹 نموذج كموي لتمهيد منحنيات العائد. وفجأة! 💥 يمكنك إعادة بناء كيف تطور هيكل مصطلحات DeFi خلال الأزمة.

إليك فيديو لمنحنى العائد منخفض التقلب يتطور مع مرور الوقت. لاحظ كيف ينحدر تقريبا للأعلى... … ثم ينعكس قليلا إلى اليمين أثناء صدمة xUSD. سلوك كلاسيكي للهروب إلى الجودة، لكن في الدخل الثابت في التمويل اللامركزي.