多くの人は@pendle_fiのPTマーケットを使って収穫量を稼いでいます。 しかし、もっと大きなチャンスが目の前に隠れています。 👉 PTトークンはリスク管理ツールとして利用できます。 より具体的には、PTトークンが本質的・理論的な利回りに対して過大評価、安価、公正な評価を受けているかどうかを見抜くブートストラップイールドカーブです。🧵⬇️

簡単そうに聞こえますよね? 課題は、PTトークンが一見無関係に見えるステーブルコインやイールドソースのバケットに裏付けられていることです。 では、その混乱からどうやって有用な市場シグナルを引き出すのでしょうか?

突破口は11月4日、悪名高い$xUSDデッペグの際に訪れました。 完璧な自然実験だ。 一部のPT市場は猛烈になり、暗黙のAPYが急上昇しましたが、他の市場はほとんど感じませんでした。

そこで、IPOR LabsのチーフサイエンティストであるMau Hernandes博士は、ステーブルコインのPTユニバース全体を2つのバケットに分けました。 1️そしてイベント中に高ボラティリティ(パニック、群れ、強制アンワインド)を持つPTトークン。 2️そしてイベント中の低ボラティリティのPTトークン(レジリエンスで「自由に進む」行動)。 xUSDストレスイベントが信号をノイズから分離しました。

感染の状況を理解するために、マウは11月4日から5日までのタイムラインを作成しました。 データの視点から見るタイムライン。 各PTトークンの最初のスパイクは時系列でプロットされています。 ビリヤードの球同士がスローモーションでぶつかり合う様子を想像してください。 まさにその衝撃がPT市場全体に広がったのです。

混乱がマッピングされると、本当の楽しみが始まりました: 👉 PT市場からイールドカーブを自力で作り上げる。 Model + Data = Fun(誰か?:)) 純粋に市場価格と手数料から抽出されたものです。

このカーブを手にすれば、ついにPTトークンの価格設定が可能になりました。 例を挙げます: このモデルを用いて、10月下旬にsYUSD PTトークンを公正・理論的価値に対して高価とフラグ付けしました。 アロケーターはループを遅らせて、後でより良い利回りで入力することもできたはずです。

さて、すべてをまとめてみて: 🔹 豊かなパートタイム市場。 🔹 本当のストレスイベント(xUSD)です。 🔹 クリーンリスクバケツが2つ。 🔹 イールドカーブをブートストラップするためのクオンツモデル。 そして、ドカン! 💥 危機を通じてDeFiの期間構造がどのように進化したかを再構築できます。

こちらは低ボラティリティのイールドカーブが時間とともに変化する様子の動画です。 大まかに上向きに傾斜しているのに注目してください... …その後、xUSDショックの際にわずかに反転します。 典型的な品質への飛躍行動ですが、DeFiの固定収入で。