Většina lidí používá @pendle_fi PT trhy k farmění výnosů. Ale je tu MNOHEM větší příležitost, která se skrývá na očích: 👉 PT tokeny lze použít jako nástroj řízení rizik. Konkrétně jde o výnosovou křivku s bootstrapem, která vám umožní poznat, kdy je PT token předražený, levný nebo spravedlivě oceněný vzhledem k jeho vnitřnímu/teoretickému výnosu. 🧵⬇️

Zní to jednoduše, že? Výzva: PT tokeny jsou kryty množstvím zdánlivě nesouvisejících stablecoinů a zdrojů výnosů. Jak tedy z toho chaosu vytěžit užitečné tržní signály?

Průlom přišel 4. listopadu, během nechvalně známého $xUSD depegu. Dokonalý přírodní experiment. Některé trhy s PT se zbláznily a prudce vystřelily v implikovaném APY, zatímco jiné to sotva pocítily.

Takže Mau Hernandes, Ph. D., hlavní vědkyně IPOR Labs, rozdělila celý vesmír stablecoinů PT do dvou kategorií: 1️⃣ PT Token s vysokou volatilitou během události (panika, stáda, nucené rozvíjení). 2️⃣ PT tokeny s nízkou volatilitou během události (odolné, "jdou svou cestou"). Událost xUSD oddělila signál od šumu.

Aby pochopil nákazu, Mau sestavil časovou osu 4.–5. listopadu. Časová osa z pohledu dat. První výběžek každého PT žetonu je vykreslen chronologicky. Představte si, jak kulečníkové koule narážejí do sebe ve zpomaleném záběru. Přesně tak se šok rozšířil napříč PT trhy.

Jakmile byl chaos zmapován, začala ta pravá zábava: 👉 Vyčerpání výnosové křivky z trhů PT. Model + Data = Zábava (někdo? :)) Čistě vytěžené z tržních cen a experies.

S touto křivkou v ruce můžete konečně nacenit PT tokeny. Zde je příklad: Podle tohoto modelu někdy koncem října označil sYUSD PT Token jako drahý vzhledem ke své spravedlivé/teoretické hodnotě. Alokátor mohl odložit smyčku a vstoupit s lepším výnosem později.

Teď si to dejte dohromady: 🔹 Bohatý trh s fyzioterapií. 🔹 Skutečná stresová událost (xUSD). 🔹 Dva čisté rizikové kbelíky. 🔹 Kvantitativní model pro bootstrap výnosových křivek. A BUM! 💥 Můžete rekonstruovat, jak se během krize vyvíjela termínová struktura DeFi.

Zde je video o vývoji výnosové křivky s nízkou volatilitou v čase. Všimněte si, jak se zhruba sklání vzhůru... … pak se mírně obrátí doprava během šoku xUSD. Klasické chování letu ke kvalitě, ale v DeFi s pevnými příjmy.