Kebanyakan orang menggunakan pasar PT @pendle_fi untuk bertani hasil. Tapi ada peluang yang JAUH lebih besar yang bersembunyi di depan mata: 👉 Token PT dapat digunakan sebagai alat manajemen risiko. Lebih khusus lagi, kurva imbal hasil bootstrap yang memungkinkan Anda melihat kapan token PT terlalu mahal, murah, atau cukup dihargai relatif terhadap hasil intrinsik/teoretisnya. 🧵⬇️

Kedengarannya sederhana, bukan? Tantangannya: Token PT didukung oleh seember stablecoin dan sumber hasil yang tampaknya tidak terkait. Jadi bagaimana kita mengekstrak sinyal pasar yang berguna dari kekacauan itu?

Terobosan itu datang pada 4 November, selama depeg $xUSD yang terkenal. Eksperimen alami yang sempurna. Beberapa pasar PT menjadi liar, melonjak dalam APY tersirat, sementara yang lain hampir tidak merasakannya.

Jadi Mau Hernandes, Ph. D., Kepala Ilmuwan IPOR Labs, mengelompokkan seluruh alam semesta PT stablecoin menjadi dua ember: 1️⃣ Token PT dengan volatilitas tinggi selama acara berlangsung (panik, penggembalaan, pelepasan paksa). 2️⃣ Token PT dengan volatilitas rendah selama acara berlangsung (perilaku tangguh, "berjalan dengan cara yang menyenangkan"). Peristiwa tegangan xUSD memisahkan sinyal dari noise.

Untuk memahami penularan, Mau membangun garis waktu 4-5 November. Garis waktu dari sudut pandang data. Lonjakan pertama setiap token PT diplot secara kronologis. Bayangkan bola biliar saling memukul dalam gerakan lambat. Itulah tepatnya bagaimana guncangan menyebar di seluruh PT Markets.

Setelah kekacauan dipetakan, kesenangan sebenarnya dimulai: 👉 Bootstrapping kurva imbal hasil dari pasar PT. Model + Data = Menyenangkan (siapa saja? :)) Murni diekstraksi dari harga pasar dan pengalaman.

Dengan kurva itu di tangan, Anda akhirnya dapat menentukan harga token PT. Berikut contohnya: Dengan menggunakan model ini, sekitar akhir Oktober, ia menandai sYUSD PT Token sebagai mahal relatif terhadap nilai wajar/teoretisnya. Seorang allocator bisa menunda looping dan masuk dengan hasil yang lebih baik nanti.

Sekarang satukan semuanya: 🔹 Pasar PT yang kaya. 🔹 Peristiwa stres nyata (xUSD). 🔹 Dua ember risiko bersih. 🔹 Model kuantitatif untuk mem-bootstrap kurva imbal hasil. Dan BOOM! 💥 Anda dapat merekonstruksi bagaimana struktur istilah DeFi berkembang selama krisis.

Berikut adalah video kurva imbal hasil volatilitas rendah yang berkembang dari waktu ke waktu. Perhatikan bagaimana caranya secara kasar miring ke atas... … kemudian sedikit terbalik tepat selama guncangan xUSD. Perilaku penerbangan klasik ke kualitas, tetapi dalam pendapatan tetap DeFi.