Większość ludzi korzysta z rynków PT @pendle_fi, aby uzyskać zyski. Ale istnieje DUŻO większa okazja, która kryje się na widoku: 👉 Tokeny PT mogą być używane jako narzędzie do zarządzania ryzykiem. Dokładniej mówiąc, zbudowana krzywa zysku, która pozwala dostrzec, kiedy token PT jest przewartościowany, niedowartościowany lub wyceniony sprawiedliwie w stosunku do jego wewnętrznego/teoretycznego zysku. 🧵⬇️

Brzmi prosto, prawda? Wyzwanie: tokeny PT są wspierane przez zbiór pozornie niepowiązanych stablecoinów i źródeł zysków. Jak więc wydobyć użyteczne sygnały rynkowe z tego bałaganu?

Przełom nastąpił 4 listopada, podczas infamnego odłączenia $xUSD. Idealny naturalny eksperyment. Niektóre rynki PT oszalały, skacząc w implikowanej APY, podczas gdy inne ledwo to odczuły.

Dr Mau Hernandes, główny naukowiec IPOR Labs, podzielił cały wszechświat stablecoinów PT na dwie kategorie: 1️⃣ Token PT o wysokiej zmienności podczas zdarzenia (panika, stado, przymusowe wyprzedaże). 2️⃣ Tokeny PT o niskiej zmienności podczas zdarzenia (odporne, zachowanie „idące swoją drogą”). Zdarzenie stresowe xUSD oddzieliło sygnał od szumu.

Aby zrozumieć zjawisko zakaźne, Mau stworzył oś czasu z 4–5 listopada. Oś czasu z punktu widzenia danych. Pierwszy skok każdego tokena PT jest przedstawiony chronologicznie. Wyobraź sobie kule bilardowe uderzające w siebie w zwolnionym tempie. Dokładnie w ten sposób wstrząs rozprzestrzenił się po rynkach PT.

Gdy chaos został zmapowany, prawdziwa zabawa się zaczęła: 👉 Tworzenie krzywej dochodowości z rynków PT. Model + Dane = Zabawa (ktoś? :)) Czysto wyciągnięte z cen rynkowych i terminów.

Mając tę krzywą w ręku, możesz w końcu wycenić tokeny PT. Oto przykład: Korzystając z tego modelu, pod koniec października, oznaczył token sYUSD PT jako drogi w porównaniu do jego wartości sprawiedliwej/teoretycznej. Alokator mógł opóźnić pętlę i wejść przy lepszym zysku później.

Teraz połącz wszystko razem: 🔹 Bogaty rynek PT. 🔹 Prawdziwe zdarzenie stresowe (xUSD). 🔹 Dwa czyste koszyki ryzyka. 🔹 Model ilościowy do uruchomienia krzywych dochodowości. I BAM!💥 Możesz odtworzyć, jak struktura terminowa DeFi ewoluowała w trakcie kryzysu.

Oto wideo przedstawiające krzywą dochodowości o niskiej zmienności ewoluującą w czasie. Zauważ, jak w przybliżeniu nachyla się w górę… …a następnie nieznacznie się odwraca w czasie szoku xUSD. Klasyczne zachowanie ucieczki do jakości, ale w DeFi o stałym dochodzie.