CRVUSD al lui @CurveFinance este un element de bază al ecosistemului, folosit pe scară largă pe piețele monetare și AMM-uri. Odată cu introducerea @yieldbasis, a dominat fluxurile crvUSD și a generat volume substanțiale, testând în același timp durabilitatea leg-urilor. crvUSD joacă un rol central în sistemul monetar al, iar presupunerile sale de design sunt testate pe măsură ce noile primitive se scalează. Analizăm modul în care YieldBasis modifică dinamica ofertei crvUSD și ce înseamnă acest lucru pentru stabilitatea și riscul legăturilor pe măsură ce limitele de credit cresc.

2 / Cum este accesat crvUSD astăzi • Bătut prin piețele monetare • Cumpărat prin piețe spot Odată cu introducerea seifurilor YieldBasis (și într-o anumită măsură Resupply LlamaLend), a fost adăugat un nou mecanism.

4 / Cum crvUSD își apără poziția Stabilitatea crvUSD se bazează în principal pe două sisteme: • PegKeepers, care extind oferta peste nivelul de greutate și o contractă sub prag • Piețe monetare, unde politica monetară ajustează ratele pentru a stimula comportamentul de restabilire a legăturilor Aceste mecanisme sunt concepute explicit pentru a apăra cuițul.

5 / Unde se potrivește YieldBasis — și nu YieldBasis operează în afara acestor mecanisme. Scopul său este de a menține o expunere țintă cu efect de levier (de exemplu, în pool-urile BTC) și de a reduce IL — nu de a gestiona legătura crvUSD. Ca urmare, acțiunile sale pot fi uneori susținătoare pentru cui, alteori deviate de la ea.

6 / Ce am analizat Pentru a evalua impactul YieldBasis, am analizat datele on-chain înainte și după introducerea sa, descompunând activitatea în: • Fluxuri PegKeeper • Monetare, rambursări și lichidări • Tranzacțiile YieldBasis direcționate prin pool-uri PegKeeper

7 / Constatări cheie În perioadele studiate: • Vânzările pe bază de randament ale crvUSD prin pool-urile PegKeeper au avut loc adesea sub valoarea fixă și nu au fost de susținere a legăturilor • Achizițiile YieldBasis tindeau să susțină leg-ul Până acum, mecanismele de apărare a cuilor au absorbit aceste curgeri, fără a fi observată o depegare susținută.

8 / Scalarea schimbă profilul de risc Pe măsură ce limitele de credit au crescut, fluxurile observate de cumpărare și vânzare pe baza de randament au devenit mai mari și mai frecvente, iar impactul lor depinde de nivelurile rezervelor PegKeeper și de dezechilibrul fondurilor, mai ales în perioadele volatile.

10 / Concluzia YieldBasis este un primitiv valoros pentru. Scalarea este rezonabilă – dar ar trebui să rămână aliniată cu capacitatea și statul. Un cadru robust și dinamic de risc este esențial pentru scalarea sigură a YB și crvUSD.