@CurveFinance crvUSD er en kjerne byggestein i Curve-økosystemet, mye brukt på tvers av myntmarkeder og AMM-er. Med innføringen av @yieldbasis har den dominert crvUSD-strømmer og generert betydelige volumer, samtidig som den har testet sin peg-holdbarhet. crvUSD spiller en sentral rolle i Curves monetære system, og dets designantakelser blir testet etter hvert som nye primitive skalerer. Vi analyserer hvordan YieldBasis endrer crvUSD-tilbudsdynamikken, og hva dette betyr for fastlåst stabilitet og risiko etter hvert som kredittgrensene øker.

2 / Hvordan crvUSD får tilgang til i dag • Preget via Curve mint-markeder • Kjøpt via spotmarkeder Med innføringen av YieldBasis (og til en viss grad Resupply LlamaLend-hvelv) ble en ny mekanisme lagt til.

4 / Hvordan crvUSD forsvarer sin peg crvUSD-stabiliteten avhenger hovedsakelig av to systemer: • PegKeepers, som utvider forsyningen over peg og trekker den sammen under peg • Myntmarkeder, hvor pengepolitikken justerer rentene for å stimulere til å gjenopprette koblingen Disse mekanismene er eksplisitt designet for å forsvare pluggen.

5 / Hvor YieldBasis passer — og ikke gjør det YieldBasis opererer utenfor disse mekanismene. Målet er å opprettholde en målbelånt eksponering (f.eks. i BTC-pooler) og redusere IL — ikke å håndtere crvUSD-bindingen. Som et resultat kan dens handlinger noen ganger være pinne-støttende og noen ganger peg-avvikende.

6 / Hva vi analyserte For å vurdere effekten av YieldBasis analyserte vi on-chain Curve-data før og etter introduksjonen, og delte aktiviteten opp i: • PegKeeper-strømmer • Preging, tilbakebetalinger og likvidasjoner • YieldBasis-handler rutet via PegKeeper-pooler

7 / Hovedfunn I de studerte periodene: • YieldBasis-salg av crvUSD via PegKeeper-pooler skjedde ofte under peg og var ikke peg-støttende • YieldBasis-kjøp hadde en tendens til å være peg-støttende Så langt har pinneforsvarsmekanismer absorbert disse strømmene, uten at noen vedvarende depeg er observert.

8 / Skalering endrer risikoprofilen Etter hvert som kredittgrensene økte, ble observerte YieldBasis-strømmer av kjøp og salg større og hyppigere, og deres effekt avhenger av PegKeepers reservenivåer og ubalanse i poolen, spesielt i volatile perioder.

10 / Bunnlinjen YieldBasis er en verdifull primitiv for Curve. Skalering er rimelig – men den bør forbli i tråd med kapasitet og delstat. Et robust, dynamisk risikorammeverk er essensielt for sikker skalering av YB og crvUSD.