@CurveFinance:n crvUSD on Curve-ekosysteemin keskeinen rakennuspalikko, jota käytetään laajasti rahapajamarkkinoilla ja AMM-yrityksissä. @yieldbasis:n käyttöönoton myötä se on hallinnut crvUSD-virtoja ja tuottanut merkittäviä määriä, samalla testaten kiinnityskestävyyttään. crvUSD:llä on keskeinen rooli Curven rahajärjestelmässä, ja sen suunnitteluoletuksia testataan uusien primitiivien skaalautuessa. Analysoimme, miten YieldBasis muuttaa crvUSD:n tarjontadynamiikkaa ja mitä tämä merkitsee kiinnitysvakaudelle ja riskille luottorajojen kasvaessa.

2 / Kuinka crvUSD:hen pääsee tänään • Lyöty Curve-rahapajamarkkinoiden kautta • Ostettu spot-markkinoilta YieldBasen (ja jossain määrin Resupply LlamaLend -holvien) käyttöönoton myötä lisättiin uusi mekanismi.

4 / Kuinka crvUSD puolustaa kiinnitystään crvUSD:n vakaus perustuu pääasiassa kahteen järjestelmään: • PegKeepers, jotka laajentavat tarjontaa tapin yläpuolelle ja supistavat sitä alapuolelle • Rahamarkkinat, joissa rahapolitiikka säätää korkoja kannustaakseen kiinnitysten palauttamiseen Nämä mekanismit on nimenomaan suunniteltu suojaamaan tappia.

5 / Missä YieldBasis sopii — ja ei YieldBasis toimii näiden mekanismien ulkopuolella. Sen tavoitteena on ylläpitää tavoitevivutettua altistusta (esim. BTC-pooleissa) ja vähentää IL:ää — ei hallita crvUSD:n kiinnitystä. Tämän seurauksena sen toiminta voi joskus tukea tappia ja joskus poiketa tappia.

6 / Mitä analysoimme Arvioidaksemme YieldBasen vaikutusta analysoimme ketjun käyrätietoja ennen ja jälkeen sen käyttöönoton ja jakamalla toiminnan seuraavasti: • PegKeeper-virtaukset • Lyönti, takaisinmaksut ja likvidointi • YieldBasis-kaupat, jotka reititetään PegKeeper-poolien kautta

7 / Keskeiset havainnot Opiskeltujen jaksojen aikana: • YieldBasis-myynnit crvUSD:lle PegKeeper-poolien kautta tapahtuivat usein alle sidotin eivätkä olleet peg-tukevia • YieldBasis-ostot olivat yleensä peg-tukevia Tähän mennessä tapin puolustusmekanismit ovat absorboineet nämä virtaukset, eikä jatkuvaa depegiä ole havaittu.

8 / Skaalaus muuttaa riskiprofiilia Kun luottorajat nousivat, havaitut YieldBasis-osto- ja myyntivirrat kasvoivat ja yleistyivät, ja niiden vaikutus riippuu PegKeeperin varantojen tasoista ja poolin epätasapainosta, erityisesti epävakaina kausina.

10 / Lopputulos YieldBasis on arvokas primitiivi Curvelle. Skaalaus on kohtuullista – mutta sen tulisi pysyä kapasiteetin ja tilan mukaisena. Vahva, dynaaminen riskikehys on välttämätön YB:n ja crvUSD:n turvalliselle skaalautumiselle.