În era volatilității ridicate, ce ar trebui să facă lichiditatea? Ferra oferă răspunsul: ce probleme rezolvă diferitele modele de market making și care sunt limitele lor. Poate fi înțeleasă din trei dimensiuni: modul de formare a prețului, caracteristicile de alunecare și structura riscului LP: - DAMM (AMM tradițional, x·y = k) Acesta este cel mai clasic model de market making, unde prețul se schimbă continuu și orice tranzacție determină curba de preț să se miște. Avantajul este că structura este simplă, nu este necesară o gestionare activă și este potrivită pentru LP-uri pasive. Dezavantajele sunt evidente: fondurile sunt diluate uniform pe întregul interval de preț, slippage-ul mare al tranzacțiilor este ridicat, eficiența capitalului este minimă și nu este prietenoasă cu LP-ul pentru activele volatile. - CLMM (AMM cu lichiditate concentrată) CLMM îmbunătățește eficiența capitalului permițând LP-urilor să aleagă intervale de preț. Lichiditatea este eficientă doar în intervalul specificat, iar veniturile din comisioane sunt mai concentrate. Totuși, prețul continuă să varieze în interval, iar alunecarea încă există; Odată ce prețul depășește intervalul, LP devine un activ unilateral, care necesită gestionare și reechilibrare frecventă și o capacitate operațională ridicată. - DLMM (Dynamic Liquidity Market Maker) DLMM este diferențiatorul de bază al Ferra. În loc să folosească curbe continue, descompune prețurile în compartimente discrete. În cadrul unui singur bin, prețul este fix, iar atâta timp cât există suficientă lichiditate, tranzacțiile pot obține zero slippage; Doar când o tranzacție consumă un bin va sări la următorul nivel de preț. Combinat cu ratele dinamice, comisioanele sunt crescute automat în perioadele de volatilitate ridicată, iar mecanismele sunt folosite pentru a acoperi riscurile de arbitraj. Pentru LP-uri, DLMM oferă rezultate de execuție mai controlabile, o expunere la risc mai clară și susține realizarea unilaterală a pieței și distribuția lichidității în diferite forme, ceea ce îl face deosebit de potrivit pentru active foarte volatile și etape noi de monede. // Rezumat al diferențelor de bază DAMM rezolvă problema de a putea închide în orice moment, dar cu eficiență minimă; CLMM rezolvă problema concentrării fondurilor într-un interval eficient, dar costul de administrare este ridicat; DLMM răspunde nevoii unei execuții de preț mai hotărâte și a unei structuri de randament LP mai rezonabile pe piețe volatile. // Din perspectiva designului, DLMM nu este o simplă actualizare la DAMM sau CLMM, ci redefinește modul în care se formează prețurile pentru mediile de tranzacționare de înaltă frecvență și volatilitate ridicată. De aceea, Ferra folosește DLMM ca model de lichiditate de bază, nu ca o funcție opțională. #KaitoYap @KaitoAI #Yap @ferra_protocol