¿Cómo se debe manejar la liquidez en una era de alta volatilidad? Ferra ha dado la respuesta: qué problemas resuelven los diferentes modelos de creación de mercado y cuáles son sus límites. Se puede entender desde tres dimensiones: la forma de formación de precios, las características del deslizamiento y la estructura de riesgo de LP: - DAMM (AMM tradicional, x·y = k) Este es el modelo de creación de mercado más clásico, donde los precios cambian de forma continua y cada transacción mueve la curva de precios. La ventaja es que la estructura es simple, no requiere gestión activa y es adecuada para LP pasivos. Sin embargo, las desventajas son evidentes: los fondos se diluyen de manera promedio en todo el rango de precios, el deslizamiento en transacciones grandes es alto, la eficiencia del capital es la más baja y no es amigable para LP en activos volátiles. - CLMM (AMM de liquidez concentrada) CLMM mejora la eficiencia del capital al permitir que los LP elijan un rango de precios. La liquidez solo es efectiva en el rango especificado, y las ganancias por comisiones son más concentradas. Sin embargo, los precios dentro del rango siguen cambiando de forma continua y el deslizamiento persiste; una vez que el precio sale del rango, el LP se convierte en un activo unidireccional, lo que requiere una gestión y reequilibrio frecuentes, con altas exigencias de capacidad operativa. - DLMM (Creador de Mercado de Liquidez Dinámica) DLMM es la diferencia clave de Ferra. No utiliza curvas continuas, sino que descompone el precio en bins discretos. Dentro de un solo bin, el precio es fijo; siempre que la liquidez sea suficiente, la transacción puede realizarse con deslizamiento cero; solo cuando se agota un bin, se salta al siguiente nivel de precio. Combinado con tarifas dinámicas, aumenta automáticamente los costos en períodos de alta volatilidad, utilizando mecanismos para cubrir el riesgo de arbitraje. Para los LP, DLMM ofrece resultados de ejecución más controlables, una exposición al riesgo más clara y soporta la creación de mercado unidireccional y diferentes formas de distribución de liquidez, siendo especialmente adecuado para activos volátiles y nuevas monedas. // Resumen de las diferencias clave DAMM resuelve la posibilidad de realizar transacciones en cualquier momento, pero con la eficiencia más baja; CLMM resuelve la concentración de fondos en rangos efectivos, pero con altos costos de gestión; DLMM resuelve la ejecución de precios más segura y una estructura de retorno de LP más razonable en mercados volátiles. // Desde una perspectiva de diseño, DLMM no es una simple actualización de DAMM o CLMM, sino que redefine la forma de formación de precios para entornos de alta frecuencia y alta volatilidad. Esta es también la razón por la que Ferra considera a DLMM como el modelo de liquidez subyacente, en lugar de tratarlo como una función opcional. #KaitoYap @KaitoAI #Yap @ferra_protocol