Di era volatilitas tinggi, apa yang harus dilakukan likuiditas? Ferra memberikan jawabannya: masalah apa yang dipecahkan oleh model pembuatan pasar yang berbeda, dan di mana batasannya. Hal ini dapat dipahami dari tiga dimensi: mode pembentukan harga, karakteristik slippage, dan struktur risiko LP: - DAMM (AMM Tradisional, x·y = k) Ini adalah model pembuatan pasar paling klasik, di mana harga berubah terus menerus dan perdagangan apa pun akan mendorong kurva harga bergerak. Keuntungannya adalah strukturnya sederhana, tidak diperlukan manajemen aktif, dan cocok untuk LP pasif. Kerugiannya juga jelas: dana diencerkan secara merata di seluruh kisaran harga, selip transaksi besar tinggi, efisiensi modal minimal, dan tidak ramah LP pada aset yang bergejolak. - CLMM (AMM Likuiditas Terkonsentrasi) CLMM meningkatkan efisiensi modal dengan memungkinkan LP memilih kisaran harga. Likuiditas hanya efektif dalam kisaran yang ditentukan, dan pendapatan biaya lebih terkonsentrasi. Namun, harga masih berubah terus menerus dalam kisaran, dan slippage masih ada; Setelah harga keluar dari kisaran, LP menjadi aset sepihak, yang membutuhkan manajemen dan penyeimbangan ulang yang sering, dan membutuhkan kapasitas operasional yang tinggi. - DLMM (Pembuat Pasar Likuiditas Dinamis) DLMM adalah pembeda inti Ferra. Alih-alih menggunakan kurva kontinu, ia memecah harga menjadi tempat sampah diskrit. Dalam satu tempat sampah, harganya tetap, dan selama ada likuiditas yang cukup, transaksi dapat mencapai nol slippage; Hanya ketika transaksi memakan tempat sampah, itu akan melompat ke tingkat harga berikutnya. Dikombinasikan dengan tarif dinamis, biaya secara otomatis dinaikkan selama periode volatilitas tinggi, dan mekanisme digunakan untuk melindungi risiko arbitrase. Untuk LP, DLMM memberikan hasil eksekusi yang lebih terkendali, eksposur risiko yang lebih jelas, dan mendukung pembuatan pasar sepihak dan distribusi likuiditas dalam berbagai bentuk, membuatnya sangat cocok untuk aset yang sangat fluktuatif dan tahap koin baru. // Ringkasan perbedaan inti DAMM memecahkan masalah dapat ditutup kapan saja, tetapi dengan efisiensi minimal; CLMM memecahkan masalah pemusatan dana dalam kisaran yang efektif, tetapi biaya manajemennya tinggi; DLMM menjawab kebutuhan akan eksekusi harga yang lebih ditentukan dan struktur pengembalian LP yang lebih masuk akal di pasar yang bergejolak. // Dari perspektif desain, DLMM bukanlah peningkatan sederhana ke DAMM atau CLMM, tetapi mendefinisikan ulang cara harga terbentuk untuk perdagangan frekuensi tinggi dan lingkungan volatilitas tinggi. Inilah sebabnya mengapa Ferra menggunakan DLMM sebagai model likuiditas yang mendasarinya daripada fitur opsional. #KaitoYap @KaitoAI #Yap @ferra_protocol