Mitä likviditeetin tulisi tehdä korkean volatiliteetin aikana? Ferra antaa vastauksen: mitä ongelmia eri markkinaa rakentavat mallit ratkaisevat ja missä ovat niiden rajat. Se voidaan ymmärtää kolmesta ulottuvuudesta: hinnanmuodostustila, liukumisominaisuudet ja LP-riskirakenne: - DAMM (perinteinen AMM, x·y = k) Tämä on klassisin markkinakäyrän malli, jossa hinta muuttuu jatkuvasti ja mikä tahansa kauppa ohjaa hintakäyrää. Etuna on, että rakenne on yksinkertainen, aktiivista hallintaa ei tarvita, ja se sopii passiivisille LP-levyille. Haitat ovat myös ilmeisiä: varat ovat tasaisesti laimentuneet koko hintahaarukalla, suuri transaktioiden liukuminen on suurta, pääomatehokkuus on minimaalista, eikä se ole LP-ystävällinen epävakaille omaisuuserille. - CLMM (Keskittynyt likviditeetti AMM) CLMM parantaa pääomatehokkuutta antamalla LP:ille mahdollisuuden valita hintahaarukoita. Likviditeetti on tehokasta vain määritellyn vaihteluvälin sisällä, ja palkkiotulot ovat keskittyneempiä. Hinta kuitenkin vaihtelee jatkuvasti vaihteluvälissä, ja liukuminen jatkuu; Kun hinta ylittää hintavälin, LP:stä tulee yksipuolinen omaisuus, joka vaatii säännöllistä hallintaa ja uudelleentasapainotusta sekä korkeaa operatiivista kapasiteettia. - DLMM (Dynamic Liquidity Market Maker) DLMM on Ferran keskeinen erottelutekijä. Sen sijaan, että käytettäisiin jatkuvia käyriä, se pilkkoo hinnat erillisiksi laatikoiksi. Yhden säiliön sisällä hinta on kiinteä, ja niin kauan kuin likviditeettiä on riittävästi, transaktiot voivat saavuttaa nollan liukumisen; Vasta kun transaktio vie säiliön, se siirtyy seuraavalle hintatasolle. Yhdistettynä dynaamisiin korkoihin maksut korotetaan automaattisesti korkean volatiliteetin aikana, ja mekanismeja käytetään arkijärjestelyjen suojaamiseen. LP:ille DLMM tarjoaa hallittavampia toteutustuloksia, selkeämmän riskialtistuksen ja tukee yksipuolista markkinanmuodostusta ja likviditeettijakautumista eri muodoissa, mikä tekee siitä erityisen sopivan erittäin volatiileille omaisuuseriin ja uusiin kolikkovaiheisiin. // Ydinerojen yhteenveto DAMM ratkaisee ongelman sulkea milloin tahansa, mutta mahdollisimman vähäisellä tehokkuudella; CLMM ratkaisee varojen keskittämisen ongelman tehokkaalle vaihteluvälle, mutta hallinnointikustannukset ovat korkeat; DLMM vastaa tarvetta määrätietoisemmalle hintasuoritukselle ja kohtuullisemmalle LP-tuottorakenteelle volatiliteeteilla markkinoilla. // Suunnittelun näkökulmasta DLMM ei ole yksinkertainen päivitys DAMM:iin tai CLMM:ään, vaan se määrittelee uudelleen hinnat korkean taajuuden kaupankäynnin ja korkean volatiliteetin ympäristöissä. Tästä syystä Ferra käyttää DLMM:ää taustalla olevana likviditeettimallina eikä valinnaisena ominaisuutena. #KaitoYap @KaitoAI #Yap @ferra_protocol