В епоху високої волатильності, що має робити ліквідність? Ферра дає відповідь: які проблеми вирішують різні моделі створення ринку і де проходять їхні межі. Це можна зрозуміти з трьох вимірів: режим формування ціни, характеристики прослизання та структура ризику LP: - DAMM (традиційний AMM, x·y = k) Це найкласичніша модель маркетмейку, де ціна постійно змінюється, і будь-яка угода рухає цінову криву. Перевага в тому, що структура проста, не потрібне активне управління, і вона підходить для пасивних LP. Недоліки також очевидні: фонди рівномірно розбавлені по всьому ціновому діапазону, великі транзакції проскальзані, ефективність капіталу мінімальна, і це не є сприятливим для LP на волатильних активах. - CLMM (Концентрована ліквідність AMM) CLMM підвищує ефективність капіталу, дозволяючи LP обирати цінові діапазони. Ліквідність діє лише в межах заданого діапазону, а доходи від комісій більш концентровані. Однак ціна все одно постійно змінюється в діапазоні, і ковзання все ще існує; Коли ціна виходить за межі діапазону, LP стає одностороннім активом, що потребує частого управління та ребалансування, а також високої операційної потужності. - DLMM (Динамічний маркетмейкер ліквідності) DLMM є основною відмінністю Ferra. Замість використання безперервних кривих він розбиває ціни на окремі блоки. В межах одного біну ціна фіксована, і за умови достатньої ліквідності транзакції можуть досягати нульового прослизання; Тільки коли транзакція поглинає контейнер, вона переходить на наступний ціновий рівень. У поєднанні з динамічними ставками комісії автоматично підвищуються під час періодів високої волатильності, а механізми використовуються для хеджування арбітражних ризиків. Для LP DLMM забезпечує більш контрольовані результати виконання, більш чітку ризикову експозицію та підтримку одностороннього маркетмейкінгу та розподілу ліквідності у різних формах, що робить його особливо придатним для високоволатильних активів і нових стадій монет. // Підсумок основних відмінностей DAMM вирішує проблему закриття в будь-який момент, але з мінімальною ефективністю; CLMM вирішує проблему концентрації коштів у ефективному діапазоні, але витрати на управління є високими; DLMM задовольняє потребу у більш визначеному виконанні ціни та більш розумній структурі прибутковості LP на волатильних ринках. // З точки зору дизайну, DLMM — це не просте оновлення DAMM чи CLMM, а переосмислення способу формування цін для високочастотної торгівлі та високоволатильних ситуацій. Саме тому Ferra використовує DLMM як базову модель ліквідності, а не як опціональну функцію. #KaitoYap @KaitoAI #Yap @ferra_protocol