En la era de alta volatilidad, ¿qué debería hacer la liquidez? Ferra da la respuesta: qué problemas resuelven los distintos modelos de creación de mercado y cuáles son sus límites. Puede entenderse desde tres dimensiones: modo de formación de precios, características de deslizamiento y estructura de riesgo de LP: - DAMM (AMM tradicional, x·y = k) Este es el modelo de creación de mercado más clásico, donde el precio cambia continuamente y cualquier operación hará que la curva de precios se mueva. La ventaja es que la estructura es sencilla, no se requiere gestión activa y es adecuada para PLs pasivos. Las desventajas también son evidentes: los fondos están diluidos de forma uniforme en todo el rango de precios, el gran deslizamiento en las transacciones es alto, la eficiencia de capital es mínima y no es favorable para el LP en activos volátiles. - CLMM (AMM de Liquidez Concentrada) CLMM mejora la eficiencia de capital al permitir que los LPs elijan rangos de precio. La liquidez solo es efectiva dentro del rango especificado, y los ingresos por comisiones son más concentrados. Sin embargo, el precio sigue cambiando continuamente dentro del rango, y el deslizamiento sigue existiendo; Una vez que el precio se sale del rango, el LP se convierte en un activo unilateral, lo que requiere una gestión y reequilibrio frecuentes, y una alta capacidad operativa. - DLMM (Creador de Mercado de Liquidez Dinámica) DLMM es el diferenciador principal del Ferra. En lugar de usar curvas continuas, descompone los precios en compartimentos discretos. Dentro de un solo contenedor, el precio es fijo y, mientras haya suficiente liquidez, las transacciones pueden lograr un deslizamiento cero; Solo cuando una transacción consume un contenedor salta al siguiente rango de precio. Combinados con los tipos dinámicos, las comisiones aumentan automáticamente durante periodos de alta volatilidad y se utilizan mecanismos para cubrir riesgos de arbitraje. Para los LPs, DLMM proporciona resultados de ejecución más controlables, una exposición al riesgo más clara y apoya la creación unilateral de mercado y la distribución de liquidez en diferentes formas, lo que lo hace especialmente adecuado para activos altamente volátiles y nuevas etapas de monedas. // Resumen de las diferencias centrales DAMM resuelve el problema de poder cerrar en cualquier momento, pero con una eficiencia mínima; CLMM resuelve el problema de concentrar fondos en un rango efectivo, pero el coste de gestión es elevado; DLMM aborda la necesidad de una ejecución de precios más determinada y una estructura de rentabilidad LP más razonable en mercados volátiles. // Desde el punto de vista del diseño, DLMM no es una simple actualización de DAMM o CLMM, sino que redefine la forma en que se forman los precios para entornos de trading de alta frecuencia y alta volatilidad. Por eso Ferra utiliza DLMM como modelo de liquidez subyacente en lugar de una característica opcional. #KaitoYap @KaitoAI #Yap @ferra_protocol