I en tid med høy volatilitet, hva bør likviditet gjøre? Ferra gir svaret: hvilke problemer løser ulike markedsmodeller, og hvor går grensene deres. Den kan forstås fra tre dimensjoner: prisformasjonsmodus, slippage-egenskaper og LP-risikostruktur: - DAMM (Tradisjonell AMM, x·y = k) Dette er den mest klassiske markedsformende modellen, hvor prisen endres kontinuerlig og enhver handel får priskurven til å bevege seg. Fordelen er at strukturen er enkel, ingen aktiv forvaltning kreves, og den egner seg for passive LP-er. Ulempene er også åpenbare: fondene er jevnt fordelt over hele prisklassen, stor transaksjonsslippage er høy, kapitaleffektiviteten er minimal, og det er ikke LP-vennlig på volatile eiendeler. - CLMM (Konsentrert Likviditet AMM) CLMM forbedrer kapitaleffektiviteten ved å la LP-er velge prisklasser. Likviditeten er kun effektiv innenfor det angitte området, og gebyrinntektene er mer konsentrert. Prisen endres imidlertid kontinuerlig i området, og slippage eksisterer fortsatt; Når prisen er ute av intervallet, blir LP en ensidig eiendel, som krever hyppig styring og ombalansering, og krever høy operasjonell kapasitet. - DLMM (Dynamisk Likviditetsmarkedsmaker) DLMM er kjernedifferensiatoren til Ferra. I stedet for å bruke kontinuerlige kurver, bryter den opp prisene i diskrete bokser. Innenfor en enkelt boks er prisen fast, og så lenge det er tilstrekkelig likviditet, kan transaksjoner oppnå null slipp; Først når en transaksjon tar opp en boks, hopper den til neste prisnivå. Kombinert med dynamiske renter økes gebyrene automatisk i perioder med høy volatilitet, og mekanismer brukes for å sikre arbitrasjerisiko. For LP-er gir DLMM mer kontrollerbare utførelsesresultater, klarere risikoeksponering, og støtter ensidig markedsutvikling og likviditetsfordeling i ulike former, noe som gjør det spesielt egnet for svært volatile eiendeler og nye myntfaser. // Oppsummering av kjerneforskjeller DAMM løser problemet med å kunne lukke når som helst, men med minimal effektivitet; CLMM løser problemet med å konsentrere midler i et effektivt område, men forvaltningskostnadene er høye; DLMM dekker behovet for mer bestemt prisutførelse og en mer rimelig LP-avkastningsstruktur i volatile markeder. // Fra et designperspektiv er DLMM ikke en enkel oppgradering til DAMM eller CLMM, men redefinerer måten priser formes på for høyfrekvent handel og miljøer med høy volatilitet. Derfor bruker Ferra DLMM som en underliggende likviditetsmodell i stedet for en valgfri funksjon. #KaitoYap @KaitoAI #Yap @ferra_protocol