Este mercado parece morto porque a liquidez marginal e o apetite pelo risco desapareceram. Não porque a atividade parou, mas porque o capital parou de perseguir narrativas. A atenção é baixa, a profundidade é escassa e o impacto no preço é alto. Historicamente, esse tipo de regime pós-distribuição e baixo ruído é onde os precificações erradas persistem e os fundamentos se acumulam silenciosamente enquanto a maioria dos participantes se desengaja. Essas fases importam porque a liquidez nunca retorna de forma suave. Ele volta em etapas por meio de rebalanceamentos de mandatos, fluxos de ETFs e emissão de stablecoins. É por isso que o preço pode permanecer suprimido por mais tempo do que o esperado e depois reprecificar violentamente. Enquanto CT parece vazio, o capital está se acumulando silenciosamente em infraestrutura, em vez de narrativas. É nesse momento que a pesquisa traz maior retorno. O próximo ciclo é estrutural, não movido por memes. Os sistemas financeiros estão se movendo on-chain, a regulação está passando da incerteza para a estrutura, e as stablecoins estão escalando como uma camada global de liquidação. Esta não é uma história de cripto, é uma história de fintech. Além dessa camada base, a escala da IA para 2026 virá de agentes, não de modelos maiores. A inteligência não é mais o gargalo. A execução é. Agentes que implantam capital, rebalanceiam portfólios, roteiam pagamentos, gerenciam tesouraria e atuam de forma autônoma em escala requerem três coisas: carteiras para manter saldos, stablecoins como unidade de conta e liquidação programável com auditabilidade. Isso faz das carteiras cripto a abstração nativa da conta para agentes, e as stablecoins o trilho padrão de execução. Esta é a tese dos agentes limpos + carteiras. Se agentes escalam, carteiras escalam. Se as carteiras escalam, as finanças on-chain escalam. A DeFAI só faz sentido nesse contexto, não como sinais ou dashboards, mas como agentes autônomos vivendo dentro de carteiras e gerenciando continuamente capital usando primitivas on-chain. $Giza / @gizatechxyz fica exatamente nesse cruzamento. Um agente DeFAI ao vivo integrado entre a Base (incluindo o aplicativo da Base), Arbitrum por meio de sua parceria com Pendle, Aave v3 e Plasma. Seu AUM cresceu de cerca de 20 milhões para cerca de 35 milhões mesmo com o colapso da liquidez do mercado, agora gerenciando mais capital do que o restante da categoria DeFAI somada. Os fundamentos estão melhorando enquanto o preço foi aniquilado. O gráfico reflete exaustão, não distribuição. Riscos são reais. A experiência de usuário do agente ainda está no início, modelos de confiança ainda estão se formando, e sincronizar as inflexões de liquidez é difícil. Mas quando os fundamentos crescem em um mercado morto enquanto a atenção desaparece, isso não é fraqueza. Isso é esgotamento de suprimentos. É assim que os bottoms ficam quando a execução continua e as narrativas ainda não chegaram.