Este mercado parece muerto porque la liquidez marginal y el apetito por el riesgo han desaparecido. No porque la actividad se detuviera, sino porque el capital dejó de perseguir narrativas. La atención es baja, la profundidad es escasa y el impacto en el precio es alto. Históricamente, este tipo de régimen post-distribución y bajo ruido es donde persisten los errores de valoración y los fundamentos se acumulan silenciosamente mientras la mayoría de los participantes se desconectan. Estas fases importan porque la liquidez nunca regresa de forma fluida. Vuelve a ser progresivo mediante reequilibrios de mandatos, flujos de ETF y emisión de stablecoins. Por eso el precio puede permanecer suprimido más tiempo del esperado y luego revalorar violentamente. Aunque CT se siente vacío, el capital se acumula silenciosamente en infraestructuras en lugar de en narrativas. Es cuando la investigación tiene mayor beneficio. El siguiente ciclo es estructural, no impulsado por memes. Los sistemas financieros se están moviendo en la cadena de pago, la regulación pasa de la incertidumbre a un marco de estructura, y las stablecoins están escalando como una capa global de liquidación. Esto no es una historia de criptomonedas, es una fintech. Además de esta capa base, la escala de la IA hacia 2026 vendrá de agentes, no de modelos más grandes. La inteligencia ya no es el cuello de botella. La ejecución lo es. Los agentes que despliegan capital, reequilibran carteras, encaminan pagos, gestionan tesorería y actúan de forma autónoma a gran escala requieren tres cosas: carteras para mantener saldos, stablecoins como unidad de cuenta y liquidación programable con auditabilidad. Eso convierte a las carteras cripto en la abstracción nativa de cuentas para los agentes, y a las stablecoins en el carril de ejecución por defecto. Esta es la tesis de agentes limpios + carteras. Si los agentes escalan, las carteras escalan. Si las carteras escalan, las finanzas on-chain también escalan. La DeFAI solo tiene sentido en este contexto, no como señales o paneles, sino como agentes autónomos que viven dentro de carteras y gestionan continuamente el capital usando primitivas on-chain. $Giza / @gizatechxyz está justo en esta intersección. Un agente DeFAI en vivo integrado en Base (incluida la app Base), Arbitrum a través de su alianza con Pendle, Aave v3 y Plasma. Su AUM ha crecido de los bajos 20 millones a aproximadamente 35 millones incluso cuando la liquidez del mercado colapsó, gestionando ahora más capital que el resto de la categoría DeFAI combinada. Los fundamentos están mejorando mientras que el precio ha sido aniquilado. El gráfico refleja agotamiento, no distribución. Los riesgos son reales. La experiencia de usuario de los agentes es temprana, los modelos de confianza aún se están formando y es difícil calcular las inflexiones de liquidez. Pero cuando los fundamentales crecen en un mercado muerto mientras la atención desaparece, eso no es debilidad. Eso es agotamiento de suministro. Así es como se ven los bottoms cuando la ejecución continúa y aún no han llegado las narrativas.