Tämä markkina tuntuu kuolleelta, koska marginaalinen likviditeetti ja riskinottohalukkuus ovat kadonneet. Ei siksi, että toiminta olisi pysähtynyt, vaan siksi, että pääoma lakkasi jahtaamasta kertomuksia. Huomio on vähäistä, syvyyttä ohutta ja hinnan vaikutus suuri. Historiallisesti tällainen jälkijakelun ja matalan melun järjestelmä on se, missä väärinarvostelut jatkuvat ja perusasiat hiljalleen kasaantuvat, kun suurin osa osallistujista vetäytyy. Nämä vaiheet ovat tärkeitä, koska likviditeetti ei koskaan palautu tasaisesti. Se palaa vaiheittain mandaattien uudelleentasapainotuksen, ETF-virtojen ja stablecoinien liikkeeseenlaskun kautta. Siksi hinta voi pysyä alhaalla odotettua pidempään ja sitten hinnoitella uudelleen väkivaltaisesti. Vaikka CT tuntuu tyhjältä, pääoma kertyy hiljaisesti infrastruktuuriin eikä kertomuksiin. Tällöin tutkimukset tuottavat eniten. Seuraava sykli on rakenteellinen, ei meemien vetämä. Rahoitusjärjestelmät siirtyvät ketjuun, sääntely siirtyy epävarmuudesta viitekehykseen, ja stablecoinit skaalautuvat globaalina selvityskerroksena. Tämä ei ole kryptotarina, vaan fintech-tarina. Tämän peruskerroksen lisäksi tekoälyn skaalautuminen vuoteen 2026 tulee agenteista, ei suuremmista malleista. Älykkyys ei ole enää pullonkaula. Teloitus on. Agentit, jotka sijoittavat pääomaa, tasapainottavat salkkuja, ohjaavat maksuja, hallinnoivat valtionkassaa ja toimivat itsenäisesti laajassa mittakaavassa, tarvitsevat kolme asiaa: lompakot saldot säilyttämiseen, stabilikolikot tiliyksikkönä ja ohjelmoitavan selvityksen, jossa on auditoitavuutta. Tämä tekee kryptolompakoista agenttien natiivin tilin abstraktion ja stablecoinit oletussuoritusradan. Tämä on puhtaat agentit + lompakot -opinnäytetyö. Jos agentit skaalaavat, myös lompakot skaalaavat. Jos lompakot skaalaavat, ketjun rahoitus skaalautuu. DeFAI on järkevä vain tässä yhteydessä, ei signaaleina tai kojelautana, vaan autonomisina agentteina, jotka asuvat lompakoissa ja hallitsevat jatkuvasti pääomaa ketjun primitiivien avulla. $Giza / @gizatechxyz sijaitsee täsmälleen tässä risteyksessä. Elävä DeFAI-agentti, joka on integroitu Basen (mukaan lukien Base-sovellus), Arbitrum Pendle-kumppanuuden kautta, Aave v3 ja Plasma. Sen AUM on kasvanut matalasta 20 miljoonasta noin 35 miljoonaan, vaikka markkinoiden likviditeetti romahti, ja nyt se hallinnoi enemmän pääomaa kuin muu DeFAI-kategoria yhteensä. Perusasiat paranevat, kun taas hinta on tuhottu. Kaavio heijastaa uupumusta, ei jakautumista. Riskit ovat todellisia. Agenttien käyttökokemus on varhaisessa vaiheessa, luottamusmallit ovat vielä muodostumassa, ja likviditeettimuutosten ajoittaminen on vaikeaa. Mutta kun fundamentalit kasvavat kuolleella markkinalla samalla kun huomio katoaa, se ei ole heikkoutta. Se on varaston uupumista. Tältä pohjat näyttävät, kun toteutus jatkuu eikä tarinoita ole vielä tullut.