O relatório de folha de pagamento da ADP cai 32 mil, com perdas de empregos entre pequenas empresas compensando a contratação modesta por empresas maiores. As perdas foram amplas em diversos setores e foram acompanhadas por um resfriamento dos ganhos salariais para quem permanece no emprego e para quem troca de emprego. Quem tem emprego está se agarrando, enquanto quem não tem fica sem problemas. A fraqueza provavelmente foi agravada pela paralisação do governo e pelos danos colaterais causados aos empreiteiros e às comunidades onde vivem os funcionários federais. A boa notícia é que os funcionários federais recebem atrasos, o que permitirá que alguns recuperem o atraso, além de um aumento recorde nos reembolsos de impostos no início de 2026. Os dados oficiais de novembro só serão divulgados em 16 de dezembro. Perdemos 151 mil funcionários federais que fizeram aquisições anteriores em 1º de outubro. Isso é separado das licenças de paralisação e pode suprimir o número oficial de empregos em novembro também. Perdas para pequenas empresas são mais difíceis para as @BLS_gov capturarem em suas estimativas iniciais de folha de pagamento devido às suposições feitas sobre a taxa de nascimento e mortalidade das empresas. Dados preliminares já sugerem que veremos revisões para baixo nas folhas de pagamento em resposta a essas mudanças quando forem divulgadas em fevereiro do próximo ano. Poderíamos ver um impacto maior na pesquisa domiciliar, que é usada para calcular a taxa de desemprego. A próxima grande questão é se a Suprema Corte decide que os poderes de emergência que a administração utilizou para impor muitas de suas tarifas são inconstitucionais. Se forem considerados inconstitucionais, então os importadores poderão receber reembolsos com juros do Tesouro. A administração tem outras alavancas para manter as tarifas em vigor, mas não está claro se as implementará ou não, dado o clima político em ano eleitoral e a crise de acessibilidade que estamos enfrentando.