O relatório de folha de pagamento da ADP cai 32K, com perdas de empregos entre pequenas empresas a compensar a contratação modesta por parte de empresas maiores. As perdas foram amplamente disseminadas entre as indústrias e foram acompanhadas por um arrefecimento dos ganhos salariais para aqueles que permanecem no emprego e para os que mudam de emprego. Aqueles com um emprego estão se segurando, enquanto os que estão sem emprego ficam a desejar. A fraqueza foi provavelmente exacerbada pela paralisação do governo e pelos danos colaterais causados aos contratantes e às comunidades onde os trabalhadores federais vivem. A boa notícia é que os trabalhadores federais são pagos em atraso, o que permitirá alguma recuperação juntamente com um aumento recorde nos reembolsos de impostos no início de 2026. Os dados oficiais de novembro não serão divulgados até 16 de dezembro. Perdemos 151K trabalhadores federais que aceitaram resgates antecipados em 1º de outubro. Isso é separado das licenças forçadas pela paralisação e pode suprimir a contagem oficial de empregos em novembro também. As perdas das pequenas empresas são mais difíceis para o @BLS_gov capturar em suas estimativas iniciais de folhas de pagamento devido a suposições feitas sobre a taxa de nascimento e morte das empresas. Dados preliminares já sugerem que veremos revisões para baixo nas folhas de pagamento em resposta a essas mudanças quando as revisões forem divulgadas em fevereiro do próximo ano. Podemos ver mais impacto na pesquisa domiciliar, que é usada para calcular a taxa de desemprego. A próxima grande questão é se a Suprema Corte decidirá que os poderes de emergência que a administração utilizou para impor muitas de suas tarifas são inconstitucionais. Se forem considerados inconstitucionais, os importadores poderão ter direito a reembolsos com juros do Tesouro. A administração tem outras alavancas para manter as tarifas em vigor, mas não está claro se as implementarão ou não, dado o ano eleitoral e a crise de acessibilidade que estamos enfrentando.