Der ADP-Lohnbericht zeigt einen Rückgang um 32.000, wobei Arbeitsplatzverluste bei kleinen Unternehmen die bescheidenen Einstellungen größerer Firmen ausgleichen. Die Verluste waren branchenübergreifend und gingen mit einer Abkühlung der Lohnzuwächse für Beschäftigte und Jobwechsler einher. Diejenigen mit einem Job klammern sich daran, während die ohne Job zurückgelassen werden. Die Schwäche wurde wahrscheinlich durch die Regierungsstilllegung verschärft und die Folgeschäden, die den Auftragnehmern und den Gemeinschaften, in denen Bundesangestellte leben, zugefügt wurden. Die gute Nachricht ist, dass Bundesangestellte rückwirkend bezahlt werden, was es ermöglicht, etwas aufzuholen, zusammen mit einem Rekordanstieg der Steuererstattungen Anfang 2026. Die offiziellen Daten für November werden erst am 16. Dezember veröffentlicht. Wir haben 151.000 Bundesangestellte verloren, die am 1. Oktober frühere Abfindungen angenommen haben. Das ist getrennt von den Stilllegungen aufgrund der Schließung und könnte auch die offizielle Zahl der Beschäftigung im November drücken. Die Verluste bei kleinen Unternehmen sind für das @BLS_gov schwieriger zu erfassen in ihren ersten Schätzungen der Löhne aufgrund von Annahmen über die Geburts- und Sterberate von Unternehmen. Vorläufige Daten deuten bereits darauf hin, dass wir im Februar nächsten Jahres bei den Überarbeitungen der Löhne mit nach unten gerichteten Revisionen rechnen müssen, als Reaktion auf diese Veränderungen. Wir könnten auch einen größeren Einfluss auf die Haushaltsumfrage sehen, die zur Berechnung der Arbeitslosenquote verwendet wird. Das nächste große Thema ist, ob der Oberste Gerichtshof entscheidet, dass die Notstandsbefugnisse, die die Verwaltung genutzt hat, um viele ihrer Zölle zu erheben, verfassungswidrig sind. Wenn sie für verfassungswidrig erklärt werden, könnten Importeure Anspruch auf Rückerstattungen mit Zinsen vom Finanzministerium haben. Die Verwaltung hat andere Hebel, um die Zölle aufrechtzuerhalten, aber es ist unklar, ob sie diese umsetzen werden oder nicht, angesichts der Politik im Wahljahr und der Krise der Erschwinglichkeit, die wir durchleben.