El informe de nómina de ADP muestra una caída de 32K con pérdidas de empleo entre pequeñas empresas que compensan la contratación modesta de empresas más grandes. Las pérdidas fueron generalizadas en todas las industrias y estuvieron acompañadas por un enfriamiento de los aumentos salariales para quienes se quedan en sus trabajos y para los que cambian de empleo. Aquellos con trabajo se aferran a él, mientras que los que no tienen quedan deseando. La debilidad probablemente se vio exacerbada por el cierre del gobierno y el daño colateral causado a los contratistas y las comunidades en las que viven los trabajadores federales. La buena noticia es que los trabajadores federales son pagados con retraso, lo que permitirá cierta recuperación junto con un aumento récord en los reembolsos de impuestos a principios de 2026. Los datos oficiales de noviembre no se publicarán hasta el 16 de diciembre. Perdimos 151K trabajadores federales que aceptaron compras anticipadas el 1 de octubre. Eso es separado de los despidos por el cierre y podría suprimir el recuento oficial de empleo en noviembre también. Las pérdidas de pequeñas empresas son más difíciles de capturar para el @BLS_gov en sus estimaciones iniciales de nómina debido a las suposiciones hechas sobre la tasa de nacimiento y muerte de las empresas. Los datos preliminares ya sugieren que veremos revisiones a la baja en las nóminas en respuesta a esos cambios cuando se publiquen las revisiones en febrero del próximo año. Podríamos ver más impacto en la encuesta de hogares, que se utiliza para calcular la tasa de desempleo. El próximo gran problema es si la Corte Suprema dictamina que los poderes de emergencia que la administración utilizó para imponer muchos de sus aranceles son inconstitucionales. Si se dictaminan como inconstitucionales, entonces los importadores podrían tener derecho a reembolsos con intereses del Tesoro. La administración tiene otros mecanismos para mantener los aranceles en su lugar, pero no está claro si los implementarán o no, dado el año electoral y la crisis de asequibilidad que estamos soportando.