Отчет по зарплатам ADP показывает снижение на 32 тыс. с потерями рабочих мест среди малых предприятий, что компенсирует скромный набор сотрудников крупными компаниями. Потери были широкомасштабными по отраслям и сопровождались охлаждением роста заработной платы для тех, кто остается на работе, и для тех, кто меняет работу. Те, кто имеет работу, цепляются за нее, в то время как те, кто без работы, остаются в ожидании. Слабость, вероятно, была усугублена закрытием правительства и сопутствующим ущербом, нанесенным подрядчикам и сообществам, в которых живут федеральные работники. Хорошая новость заключается в том, что федеральные работники получают зарплату с задержкой, что позволит им немного наверстать упущенное вместе с рекордным ростом налоговых возвратов в начале 2026 года. Официальные данные за ноябрь не будут опубликованы до 16 декабря. Мы потеряли 151 тыс. федеральных работников, которые приняли досрочные выходные пособия 1 октября. Это отдельно от увольнений из-за закрытия и может подавить официальный учет занятости в ноябре. Потери малых предприятий труднее зафиксировать @BLS_gov в их первоначальных оценках зарплат из-за предположений о коэффициенте рождения и смерти фирм. Предварительные данные уже предполагают, что мы увидим понижающие пересмотры зарплат в ответ на эти изменения, когда пересмотры будут опубликованы в феврале следующего года. Мы можем увидеть большее влияние на опрос домохозяйств, который используется для расчета уровня безработицы. Следующий важный вопрос заключается в том, решит ли Верховный суд, что чрезвычайные полномочия, которые администрация использовала для введения многих своих тарифов, являются неконституционными. Если они будут признаны неконституционными, то импортеры могут получить возвраты с процентами от Казначейства. У администрации есть другие рычаги, которые можно использовать, чтобы сохранить тарифы в силе, но неясно, будут ли они их применять или нет, учитывая политику выборного года и кризис доступности, который мы переживаем.