Le rapport de paie ADP chute de 32K avec des pertes d'emplois parmi les petites entreprises compensant une embauche modeste par des entreprises plus grandes. Les pertes étaient généralisées dans tous les secteurs et étaient accompagnées d'un refroidissement des augmentations de salaires pour les travailleurs en poste et les travailleurs mobiles. Ceux qui ont un emploi s'accrochent, tandis que ceux qui n'en ont pas sont laissés sur leur faim. La faiblesse a probablement été exacerbée par la fermeture du gouvernement et les dommages collatéraux causés aux entrepreneurs et aux communautés dans lesquelles vivent les travailleurs fédéraux. La bonne nouvelle est que les travailleurs fédéraux sont payés avec un retard, ce qui permettra un certain rattrapage avec une augmentation record des remboursements d'impôts au début de 2026. Les données officielles pour novembre ne seront pas publiées avant le 16 décembre. Nous avons perdu 151K travailleurs fédéraux qui ont accepté des départs anticipés le 1er octobre. Cela est distinct des congés de fermeture et pourrait également réduire le bilan officiel de l'emploi en novembre. Les pertes des petites entreprises sont plus difficiles à capturer pour le @BLS_gov dans leurs estimations initiales des paies en raison des hypothèses faites sur le taux de création et de fermeture des entreprises. Les données préliminaires suggèrent déjà que nous verrons des révisions à la baisse des paies en réponse à ces changements lorsque les révisions seront publiées en février de l'année prochaine. Nous pourrions voir un impact plus important sur l'enquête auprès des ménages, qui est utilisée pour calculer le taux de chômage. La prochaine grande question est de savoir si la Cour suprême décide que les pouvoirs d'urgence que l'administration a utilisés pour imposer de nombreux tarifs sont inconstitutionnels. S'ils sont déclarés inconstitutionnels, les importateurs pourraient avoir droit à des remboursements avec intérêts de la part du Trésor. L'administration a d'autres leviers à actionner pour maintenir les tarifs en place, mais il n'est pas clair s'ils les mettront en œuvre ou non, compte tenu de la politique de l'année électorale et de la crise d'accessibilité que nous subissons.