市場は「利上げリスクを算出している」と言いますが、「利上げサイクルが始まった」レベルにはほど遠いです。 すべてのリスク資産は後退しており、実際には感情ではなくマクロの変化が核心となっています。 原油価格は長い間高騰しており、インフレ期待は再び上昇しています。これは現在の市場で最も致命的な論理です。 さらに重要なのは、市場が利下げではなく「利上げ」の可能性を再検討し始めていることです。 現在の金利見通し: 4月に25ベーシスポイント利上げの確率:12.4% 6月に累積25ベーシスポイントの利上げ確率:21.9% 金利を変わらせないという考えが主流であり(約76.5%) これは一つのことを示しています。利上げは主軸ではないが、「期待ゼロ」から「価格付けが必要なリスク」へと変わったということです。 市場が利上げを価格帯に捉え始めると、評価(特にナスダック、テクノロジー株、AIコンセプト株+暗号株)は直接的に抑制されます。 もう一つ見落とされがちな点は、新しいFRB議長が6月以降に就任し、たとえ彼が変わったとしても、すぐに利下げに移るという意味ではないということです。 金融政策は一人の人物によって決まるものではなく、長期システムの運用におけるFRB全体の合意によって決定されます。