Thị trường đang "định giá rủi ro tăng lãi suất", nhưng vẫn chưa đến mức "chu kỳ tăng lãi suất đã bắt đầu". Tất cả các tài sản rủi ro đều đang điều chỉnh, thực ra cốt lõi không phải là cảm xúc, mà là vĩ mô đang thay đổi. Giá dầu duy trì ở mức cao trong thời gian dài, kỳ vọng lạm phát lại tăng lên, đây mới là logic có sức sát thương lớn nhất trong thị trường hiện tại. Điều quan trọng hơn là - thị trường bắt đầu giao dịch lại khả năng "tăng lãi suất", chứ không phải giảm lãi suất. Kỳ vọng lãi suất hiện tại: Xác suất tăng lãi suất 25bp vào tháng 4: 12.4% Xác suất tăng lãi suất tích lũy 25bp vào tháng 6: 21.9% Giữ nguyên lãi suất vẫn là xu hướng chính (khoảng 76.5%) Điều này cho thấy một điều: tăng lãi suất không phải là dòng chính, nhưng đã từ "kỳ vọng 0" chuyển thành "rủi ro cần định giá". Và một khi thị trường bắt đầu định giá tăng lãi suất, sẽ trực tiếp gây áp lực lên định giá (đặc biệt là Nasdaq, cổ phiếu công nghệ, cổ phiếu ý tưởng AI + Crypto). Một điểm khác bị bỏ qua: Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang mới sẽ nhậm chức sau tháng 6, ngay cả khi có sự thay đổi, cũng không có nghĩa là ngay lập tức chuyển sang giảm lãi suất. Chính sách tiền tệ không bao giờ chỉ do một người quyết định, mà là sự đồng thuận dưới sự vận hành hệ thống lâu dài của toàn bộ Cục Dự trữ Liên bang.