Rynek "wycenia ryzyko podwyżki stóp procentowych", ale jeszcze nie osiągnął etapu "cyklu podwyżek już się rozpoczął". Wszystkie aktywa ryzykowne są w korekcie, a tak naprawdę kluczowym czynnikiem nie są emocje, lecz zmiany makroekonomiczne. Ceny ropy utrzymują się na wysokim poziomie, a oczekiwania inflacyjne znów rosną, co jest obecnie najgroźniejszą logiką na rynku. Co ważniejsze — rynek zaczyna na nowo wyceniać możliwość "podwyżek", a nie obniżek. Aktualne oczekiwania dotyczące stóp procentowych: Prawdopodobieństwo podwyżki o 25 pb w kwietniu: 12,4% Prawdopodobieństwo łącznej podwyżki o 25 pb w czerwcu: 21,9% Utrzymanie stóp procentowych na niezmienionym poziomie pozostaje głównym nurtem (około 76,5%) To pokazuje jedną rzecz: podwyżki nie są głównym wątkiem, ale już przeszły z "0 oczekiwań" do "ryzyka, które należy wycenić". A gdy rynek zacznie wyceniać podwyżki, będzie to bezpośrednio tłumić wyceny (szczególnie na Nasdaq, akcje technologiczne, akcje związane z AI + Crypto). Inny pomijany punkt: nowy przewodniczący Fed obejmie urząd dopiero po czerwcu, a nawet zmiana nie oznacza natychmiastowego zwrotu w kierunku obniżek. Polityka monetarna nigdy nie jest decyzją jednej osoby, lecz konsensusem całego Fedu w ramach długoterminowej operacji systemowej.