Ринок «оцінює ризик підвищення процентних ставок», але це далеко не рівень «цикл підвищення ставок вже розпочався». Усі ризикові активи відступають, насправді основою є не емоції, а макро-зміни. Ціни на нафту довго залишалися високими, а очікування щодо інфляції знову зросли, що є найнебезпечнішою логікою на нинішньому ринку. Ще важливіше, ринок починає реторгувати можливість «підвищення процентних ставок» замість зниження ставок. Поточні очікування щодо процентної ставки: Ймовірність підвищення процентних ставок на 25 б.п. у квітні: 12,4% Ймовірність кумулятивного підвищення процентної ставки на 25 б.п. у червні: 21,9% Збереження незмінних процентних ставок залишається основним (близько 76,5%) Це свідчить про одне: підвищення процентних ставок не є основною лінією, але вони змінилися з «0 очікувань» на «ризики, які потрібно оцінити». Як тільки ринок починає оцінювати підвищення процентних ставок, оцінки (особливо Nasdaq, технологічні акції, акції з ШІ + криптовалюта) безпосередньо пригнічуються. Ще один недооцінений момент: новий голова ФРС вступить на посаду лише після червня, і навіть якщо він зміниться, це не означає, що він одразу перейде до зниження процентних ставок. Монетарна політика ніколи не визначається однією людиною, а консенсусом усієї ФРС у довгостроковій системі.