買収におけるトークンと株式の緊張は誤解されていると思いますし、たとえ株式がなくても結果は同じになるでしょう。 まず、サークル/アクセラーの取引は買収だったと仮定しています。AXL保有者の不満は理解できます。彼らは何も得られず、トークンの価値は急速に下がったからです。彼らの見解では、チームは売却した資産を支援する倫理的義務がある。 しかし明らかな問題は、トークンホルダーはCircleが欲しがるものを何も所有していないことです。独自の知的財産権もキャッシュフローもなく、AXL保有者やInterop Labsの顧客も存在しません。バイヤーにとって価値があるのはチームだけです。 たとえAXL事件に衡平がなかったとしても、結果はおそらく同じになると主張します。問題は、取得収益をトークンホルダーに向けることが買い手に害を及ぼすことです。 Circleの視点から見ると、AXL保有者への支払いはデッドマネーであり、Interop Labsのチームが一方的にトークンホルダーに自分の資金を支払うのはCircleにとって最適とは言えません。そのお金はチームをインセンティブ化するためのものであり、Circleが認識していない道徳的負債を返済するためのものではありません。 エクイティがなくても、買い手はチームと別々に契約し、トークンホルダーは再び何も持たなくなります。失敗したプロジェクト後にトークンホルダーにチームの行動に対する法的権利を与えるのは良くない考えのように思えます。