Setelah menetapkan gelombang pemotongan daging terbesar sejak keruntuhan FTX dalam 22 tahun, apakah pasar beruang yang didorong oleh siklus empat tahun BTC datang lagi? 🧐 Untuk menunjukkan apakah kita memasuki pasar beruang empat tahun, kita perlu menganalisis prinsip-prinsip sifat pertama Musk di luar munculnya naik turunnya K-line. Pertama-tama kita harus mengklarifikasi apa sebenarnya atribut BTC sebagai objek keuangan? Banyak orang langsung memikirkan "emas digital". Sayangnya, "emas digital" hanyalah slogan pemasaran dan visi indah yang digunakan oleh Crypto OG, bukan fakta di pasar keuangan. Faktanya, jika Anda melakukan backtest data harga historis BTC dan emas, Anda akan menemukan bahwa korelasi antara BTC dan emas lemah sepanjang tahun, dan volatilitas BTC lebih dekat dengan aset berisiko seperti saham teknologi. Oleh karena itu, lembaga tradisional seperti BlackRock dan Ark mendefinisikan BTC sebagai komoditas digital yang didekorasi dengan kelas aset tradisional, dan nilai alokasinya terletak pada penyeimbangan ulang risiko/pengembalian yang dibawa oleh dekorasinya dengan portofolio investasi terdiversifikasi institusional. Mengingat fakta bahwa kekuatan penetapan harga Bitcoin semakin diserahkan kepada ETF spot AS yang terdaftar di AS dan struktur pemegangnya dilembagakan selama siklus ini, "komoditas digital yang tidak terkait dengan aset tradisional" telah menjadi atribut utama BTC. Setelah memahami atribut keuangan BTC, kita dapat memilih dimensi yang sesuai untuk menganalisis siklus harga BTC, yaitu kekuatan pendorong sumber penyesuaian alokasi aset keuangan global - perubahan kurva imbal hasil Treasury AS. Ada lima perubahan utama dalam kurva imbal hasil Treasury AS: --Kurvanya positif dan curam→ Lakukan habis-habisan untuk membeli saham AS (terutama keuangan, energi, dan kapitalisasi kecil); --Kurva meratakan dengan cepat → Mengurangi posisi dan fokus pada pertahanan; --Pada tahap awal inversi kurva, → dapat terus memegang saham, tetapi berhenti meningkatkan posisi di sektor valuasi tinggi; --Inversi berlangsung selama lebih dari 6 bulan + Fed berubah menjadi dovish → Siap untuk mengurangi posisi secara signifikan atau melakukan short; --Itu mulai curam setelah menggantung terbalik→ Kuncinya adalah apakah itu "bull steep" atau "bear steep": Jika periode 10 tahun naik di atas 4,5% + data ekonomi tidak runtuh → pasar bullish akan dimulai kembali ...