Po ustanowieniu największej fali wyprzedaży od czasu upadku FTX sprzed 22 lat, czy czeka nas kolejny niedźwiedzi rynek napędzany czteroletnim cyklem BTC? 🧐 Aby udowodnić, czy wchodzimy w czteroletni niedźwiedzi rynek, musimy wyjść poza powierzchowność wzrostów i spadków na wykresach i przeanalizować to za pomocą pierwszych zasad Musk'a. Najpierw musimy jasno określić, jakie są właściwości BTC jako instrumentu finansowego. Wielu ludzi natychmiast pomyśli o "cyfrowym złocie". Niestety, "cyfrowe złoto" to tylko marketingowe hasło i piękna wizja używana przez Crypto OG, a nie fakt rynków finansowych. W rzeczywistości, analizując historyczne dane cenowe BTC i złota, odkryjemy, że korelacja między BTC a złotem jest od lat słaba, a zmienność BTC jest bliższa akcjom technologicznym i innym aktywom ryzykownym. Dlatego tradycyjne instytucje, takie jak BlackRock i Ark, definiują BTC jako cyfrowy towar, który jest niepowiązany z tradycyjnymi klasami aktywów, a jego wartość w portfelu wynika z tego, że jego niepowiązanie przynosi równowagę ryzyka/zwrotu dla instytucji. Biorąc pod uwagę, że w tym cyklu władza cenowa Bitcoina została coraz bardziej przekazana na amerykański rynek ETF, a struktura posiadaczy staje się coraz bardziej instytucjonalna, "cyfrowy towar, który jest niepowiązany z tradycyjnymi klasami aktywów" stał się główną cechą BTC. Po zrozumieniu finansowych właściwości BTC możemy wybrać odpowiednie wymiary do analizy cyklu cenowego BTC, czyli źródło napędu dla globalnych zmian w alokacji aktywów finansowych - zmiany krzywej rentowności amerykańskich obligacji skarbowych. Krzywa rentowności amerykańskich obligacji skarbowych ma pięć kluczowych zmian: -- Krzywa dodatnia i stroma → Intensywne zakupy akcji amerykańskich (szczególnie finansowych, energetycznych, małych spółek); -- Krzywa szybko się spłaszcza → Zmniejszenie pozycji, głównie defensywne; -- Początkowa inwersja krzywej → Można nadal trzymać akcje, ale zaprzestać zwiększania pozycji w przeszacowanych sektorach; -- Inwersja trwająca ponad 6 miesięcy + Fed zmienia politykę na gołębia → Przygotowanie do znacznego zmniejszenia pozycji lub krótkiej sprzedaży; -- Po inwersji krzywa zaczyna się stromo wznosić → Kluczowe jest, czy jest to "bycza stromość" czy "niedźwiedzia stromość": Jeśli rentowność 10-letnich obligacji wzrośnie powyżej 4,5% + dane gospodarcze nie załamują się → Wznowienie wielkiego rynku byka ...