Dorongan untuk hasil tidak terpuaskan. Itu sebabnya larangan undang-undang GENIUS tentang hasil yang dilewati pasti akan gagal. Selama menjelang Depresi Hebat, bank-bank terlibat dalam semacam "perlombaan senjata imbal hasil" untuk menarik simpanan yang memungkinkan mereka membiayai lebih banyak pinjaman. Margin keuntungan yang terkompresi ini mendorong mereka untuk bergerak lebih jauh pada kurva risiko dan mengambil utang yang lebih berisiko. Regulator menyalahkan kehancuran (sebagian) pada perlombaan ini untuk menawarkan imbal hasil yang lebih tinggi. Sebagai tanggapan, peraturan Q diperkenalkan yang melarang melewati rekening giro dan membatasi tabungan. Pada akhir 1970-an, The Fed baru mengambil tindakan tegas melawan kenaikan inflasi dengan mendorong dana federal mendekati 20%. Karena Peraturan Q membatasi suku bunga tabungan yang dapat diteruskan ke deposan, orang-orang yang terjebak di rekening tabungan dan giro tidak dapat mengakses bunga tinggi, sedangkan lembaga keuangan dapat memperoleh keuntungan besar. Secara alami, orang-orang (yang tidak ingin kekayaan mereka dipindahkan secara berlebihan dari mereka) mencari di tempat lain untuk menemukan kendaraan cair yang dapat mereka gunakan untuk memarkir tabungan mereka. Jadi datanglah Dana Pasar Uang. Pertumbuhan awal Dana Pasar Uang didorong oleh arbitrase antara tingkat tabungan yang dibatasi (dan kurangnya tingkat pengecekan) dan apa yang dapat diperoleh orang dalam utang jangka pendek dan berisiko rendah sambil mempertahankan kemampuan untuk menulis cek dan menarik dana dengan cepat. Pada tahun 1986, batas suku bunga tabungan sepenuhnya dihapus untuk menghentikan arus keluar dana dari bank ke MMF dan memungkinkan bank untuk bersaing dengan MMF. Dan pada tahun 2011, sisa-sisa terakhir dari Peraturan Q - larangan bunga yang dibayarkan ke rekening giro - dihapus sepenuhnya karena dianggap usang. Apa artinya ini untuk stablecoin dan aset yang menghasilkan hasil? Pertama, akan ada permintaan yang sangat besar untuk semua jenis aset yang dipatok dan menghasilkan hasil (terutama yang menawarkan akses cepat ke likuiditas). Sedemikian rupa sehingga terlepas dari apakah "jalur standar" (misalnya, stablecoin yang diatur di bawah undang-undang GENIUS) mengizinkannya. Pengusaha memiliki kecerdikan yang luar biasa dan mereka akan menemukan cara untuk mengatasi kebutuhan saat ini. Misalnya, pass through tidak langsung dari kemitraan platform di mana penerbit aset meneruskan imbal hasil ke platform yang meneruskannya kepada pengguna dalam beberapa bentuk atau lainnya. Atau hanya tertarik pada struktur regulasi alternatif, mirip dengan MMF arbitrase yang dilakukan. Larangan itu juga akan mendorong orang lebih jauh ke bawah kurva risiko. Aset onchain yang lebih berisiko akan menjadi menarik karena biaya peluang modal onchain tidak akan menghasilkan hasil treasury, tidak akan menghasilkan apa-apa sama sekali.