Touha po výnosu je neukojitelná. To je důvod, proč zákaz průchodu poddajnosti v zákoně GENIUS nevyhnutelně selže. Během příprav na Velkou hospodářskou krizi se banky zapojily do jakýchsi "závodů ve zbrojení o výnosy", aby přilákaly vklady, které by jim umožnily financovat více úvěrů. To stlačilo ziskové marže a tlačilo je k tomu, aby se posunuli dále na rizikové křivce a vzali na sebe rizikovější dluh. Regulační orgány obvinily z krachu (částečně) tento závod o nabídku vyšších výnosů. V reakci na to byla zavedena regulace Q, která zakazovala promítání na běžné účty a stanovila strop pro úspory. Na konci 70. let podnikl nový Fed rozhodné kroky proti rostoucí inflaci tím, že stlačil federální fondy blízko 20%. Vzhledem k tomu, že regulace Q omezila míru úspor, která mohla být přenesena na vkladatele, lidé uvízlí na spořicích a běžných účtech neměli přístup k vysokým úrokům, zatímco finanční instituce z toho mohly mít velký prospěch. Přirozeně, lidé (kteří nechtějí, aby jejich bohatství bylo nadměrně převáděno pryč od nich) se poohlíželi jinde, aby našli likvidní vozidla, se kterými by mohli zaparkovat své úspory. Takže přišly fondy peněžního trhu. Počáteční růst fondů peněžního trhu byl poháněn arbitráží mezi omezenou mírou úspor (a absencí jakékoli sazby na šek) a tím, co si lidé mohli vydělat v krátkodobém dluhu s nízkým rizikem při zachování schopnosti vypisovat šeky a rychle vybírat prostředky. V roce 1986 byl strop na míru úspor zcela odstraněn, aby se zastavil odliv finančních prostředků z bank do fondů peněžního trhu a aby banky mohly konkurovat fondům peněžního trhu. A v roce 2011 byl zcela odstraněn poslední zbytek nařízení Q - zákaz úroků vyplácených na běžné účty - protože byl považován za zastaralý. Co to znamená pro stablecoiny a aktiva nesoucí výnosy? Za prvé, bude obrovská poptávka po vázaných, výnosných aktivech všeho druhu (zejména těch, která nabízejí rychlý přístup k likviditě). A to natolik, že bez ohledu na to, zda to umožňuje "standardní cesta" (např. stablecoiny regulované zákonem GENIUS). Podnikatelé mají obrovskou vynalézavost a najdou způsoby, jak obejít současné požadavky. Například nepřímý přenos z partnerství platforem, kde emitenti aktiv přenášejí výnos na platformy, které jej v té či oné formě předávají uživatelům. Nebo jen tíhnou k alternativním regulačním strukturám, podobným arbitrážním fondům MMF. Zákaz také posune lidi dále dolů po rizikové křivce. Rizikovější onchain aktiva budou zbytečně atraktivní, protože náklady obětované příležitosti onchain kapitálu nebudou vydělávat výnos státní pokladny, ale nebudou vydělávat vůbec nic.