Pasar Pinjaman Terisolasi adalah cara alami untuk membatasi risiko strategi tokenisasi. Pemberi pinjaman : dilindungi dari penarikan (melalui likuidasi) dan menyediakan kumpulan likuiditas bebas yang terbatas (melalui pasokan pinjaman yang tidak termanfaat) dengan imbalan imbal hasil yang lebih rendah. Pemegang vanila : risiko sedang, hasil sedang Looper : mengambil risiko penarikan dan likuiditas yang cukup besar dengan imbalan pengembalian tertinggi. Saya menduga popularitas pasar pemberi pinjaman looper sebagian bertanggung jawab atas mengapa tranching risiko eksplisit belum lepas landas onchain (relatif terhadap popularitasnya di TradFi). Pada dasarnya, permintaan untuk membagi strategi tokenisasi menjadi R&R yang berbeda sudah terpenuhi dengan cara yang dapat dipersonalisasi tanpa fragmentasi tambahan yaitu, looper dapat memilih LTV mereka sendiri untuk buffer Ambang Likuidasi sambil menarik dari kumpulan likuiditas yang sama. Ketika preferensi berkembang (yang akan mereka lakukan), ini bisa berubah, tetapi untuk saat ini itu menyelesaikan pekerjaan.

Ekspansi kategori paling tenang namun paling menarik yang terjadi di kripto saat ini bukanlah stablecoin atau saham tokenisasi, tetapi munculnya kembali strategi tokenisasi. Setelah musim panas DeFi, satu-satunya hal yang tersisa di sini adalah LST. TVL yang diinginkan mereda, sebagian besar "pertanian" menghilang, fasilitas kredit ekor panjang diretas atau mati, sumber hasil sedikit dan jauh, dan suku bunga tetap tidak lagi menarik karena sumber hasil (sebagian besar staking atau pinjaman) memiliki volatilitas yang tidak sedikit atau tidak sama sekali. Ini semua berubah. Seluruh rantai pasokan sedang dibangun untuk membawa strategi tokenisasi baru ke pasar: - Infrastruktur Vault & CeDeFi Penting - Kurator Risiko, Ahli Strategi & Manajer Aset terkemuka - Pasar Lend-Borrow yang terisolasi untuk daftar kredit cepat - Kemunculan kembali suku bunga tetap Semua yang tidak siap ditawarkan industri secara berkelanjutan pada tahun 2020-2021 akhirnya mencapai kesesuaian pasar produk sekarang. Dan itu mendorong lebih banyak pertumbuhan pada aplikasi DeFi aktual daripada stablecoin meskipun belum ada narasi yang relatif besar atau kohesif yang melacaknya. Desain dan ruang penggunaan untuk mengeksplorasi strategi tokenisasi sangat besar. Semua jenis dana yang dapat diprogram dan dapat dikomposisi tanpa batas. Merasa narasinya akan mengejar ketinggalan.

Mencoba membuat sim berbasis agen yang berguna sangat menyakitkan Setiap kali saya mendekat, saya menemukan lapisan kerumitan lain yang saat ini tidak saya tangkap

Jika ada yang tertarik untuk menyelam lebih dalam, saya menulis tentang ini dan ruang desain untuk mereka beberapa bulan yang lalu:

Perbandingan stablecoin dengan Bank Sempit biasanya mengabaikan detail yang paling penting. Yaitu: hasil lulus dan basis pelanggan yang dituju. Daya tarik model bisnis Bank Sempit berasal dari penelusuran Suku Bunga IORB (saat ini di 4,4%) ke lembaga yang sebelumnya tidak memenuhi syarat (misalnya, MMF yang hanya dapat memiliki akses ke ON RRP Rate yang saat ini berada di 4,25%). Tujuannya juga untuk tidak pernah menjadi bank konsumen, tetapi membagi spread 15bps dengan lembaga-lembaga ini. Penolakan The Narrow Bank oleh The Narrow Bank pada akhirnya adalah masalah mereka dengan hasil yang dilewati dan pengaruhnya terhadap potensi kebijakan moneter (misalnya, EFFR akan berhenti berguna, dana akan mengalir keluar dari sistem Perbankan, dll.) Setara Stablecoin Bank Sempit, tidak hanya akan memarkir dana di aset yang aman, tetapi juga akan meneruskan suku bunga ke konsumen, yang dilarang di bawah undang-undang GENIUS. Dan tidak mungkin sikap Fed tentang hal ini berubah karena dampak meneruskan Suku Bunga IORB kepada konsumen secara praktis akan membuat kebijakan moneter menjadi usang karena tidak akan ada lagi biaya peluang untuk memegang uang tunai bagi siapa pun. Alih-alih MMF mendapatkan ~15bps, konsumen akan mendapatkan 440bps. Setuju dengan semua yang lain di posting @nic__carter, hanya merasa ini adalah detail yang bagus untuk diklarifikasi.

Secara historis, AS menggunakan pengaruhnya atas negara-negara rekan untuk mengadopsi aset cadangan yang menjadi kepentingan keuangannya. Contoh penting termasuk kembalinya Inggris ke standar emas setelah Perang Dunia I, dolarisasi sistem keuangan global setelah Perang Dunia II melalui Bretton Woods, dan Saudi-A.S. Pakta Petrodolar setelah krisis minyak 1973. Sementara cadangan emas AS tetap konstan selama beberapa dekade terakhir, China perlahan-lahan mengumpulkan cadangan emas nasionalnya sendiri. Arus masuk emas didorong oleh industri pertambangan emas China yang jauh lebih besar. Ton emas AS yang ditambang setiap tahun: 158,0 Ton emas China yang ditambang setiap tahun: 380,2 Sebaliknya, penambangan BTC (dan kripto secara keseluruhan) adalah industri yang didominasi AS. Pangsa hashrate BTC AS : 37,84% Pangsa hashrate BTC China : 21,11% Mengingat ruang untuk pertumbuhan (yaitu, kapitalisasi pasar BTC secara signifikan lebih rendah daripada emas), AS sekali lagi memiliki keharusan strategis untuk menggunakan pengaruhnya atas negara-negara rekan dalam mengadopsi aset cadangan baru. Ada jendela bagi AS untuk mulai memukul drum dan memimpin perlombaan senjata BTC.

$5,65 Triliun dipegang oleh bank di Rekening Master Fed yang menghasilkan risiko dan durasi bebas 4,4% Itu ~ $ 250 miliar setahun untuk mensubsidi likuiditas dalam sistem perbankan dengan hampir tidak ada izin ke konsumen

Baru saja menyelesaikan set catatan pertama saya tentang serangkaian posting tentang stablecoin, dolar yang menghasilkan hasil, dan seperti apa makro pasca-stablecoin. Saya merasa sangat menarik dan percaya beberapa tahun ke depan dapat memiliki implikasi besar pada bagaimana kita berpikir tentang kebijakan moneter, perbankan, dan sejumlah hal lainnya Sejauh ini sebagian besar menulis dan meneliti sendiri dan ingin mulai mendapatkan beberapa perspektif dan arahan luar Jika Anda memiliki pengetahuan tentang topik ini dan tertarik untuk bertukar ide, beri tahu saya

Dualitas memproses itu sepanjang waktu tertinggi untuk volume agregator hari ini volume agregasi yang lebih besar = harga yang lebih baik

BTC naik 105% selama setahun terakhir [DISUNTING] naik 119%