Le marché obligataire américain commence à se fissurer Les rendements à long terme continuent d'augmenter Tandis que les rendements à court terme sont en baisse L'histoire montre que c'est un signal d'alerte MAJEUR Un fil 🧵

2/ 1 des relations les plus fondamentales sur les marchés financiers est en train de se briser en ce moment. Au cours de la dernière année, le rendement des obligations du Trésor à 30 ans a augmenté tandis que le rendement des obligations du Trésor à 3 mois a diminué. Cette divergence signale que la politique monétaire est en train de se briser.

3/ Le rendement à 3 mois est effectivement déterminé par la Réserve fédérale des États-Unis. Et le rendement des obligations à 30 ans est principalement influencé par des investisseurs privés ou des gouvernements étrangers. Ces investisseurs privés sont souvent appelés des vigilants des obligations. L'histoire montre que leurs actions peuvent aller à l'encontre de ce que la banque centrale américaine essaie d'accomplir.

4/ Lorsque la Fed réduit les taux d'intérêt, l'objectif est de faire baisser les coûts d'emprunt dans l'ensemble de l'économie et de stimuler la croissance. Et la plupart du temps, cela fonctionne.

5/ Historiquement, voici ce que les rendements des obligations à long terme ont fait un an après que la Fed a commencé à réduire les taux. Pour la plupart, les investisseurs obligataires privés ont tendance à suivre les traces de la Fed chaque fois qu'elle réduit les taux d'intérêt. Mais cette fois, au lieu de baisser, les rendements des obligations à long terme ont augmenté dans l'année suivant la première réduction de taux de la Fed.

6/ C'est un signe fort que les vigilants des obligations sont de retour. Et ils semblent s'opposer aux efforts d'assouplissement de la Fed. Cela va probablement complètement changer la façon dont la politique monétaire fonctionne habituellement.

8/ Le marché obligataire est ce qui fixe le ton pour l'ensemble de l'économie. Si les vigilants des obligations poussent les rendements à long terme à la hausse, les taux hypothécaires augmentent et le logement devient moins abordable. Cela ferait également augmenter les coûts d'emprunt pour les entreprises, ce qui pourrait potentiellement provoquer un ralentissement.

9/ Voici ce qui s'est passé dans les années 1970. La Fed a tenté de réduire les taux 3 fois séparément afin de stimuler la croissance économique. Pourtant, dans chaque cas, les rendements des obligations à long terme sont restés élevés et ont même augmenté. Cela a conduit l'économie à des récessions et à d'importantes baisses du marché boursier.

10/ À première vue, il semble que c'est exactement ce qui se passe aujourd'hui. Les rendements des obligations à plus long terme augmentent malgré la baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale.

12/ Les investisseurs vendent parce que, pour une raison ou une autre, ils ne considèrent plus ces obligations comme attrayantes. Cela signifie que si les investisseurs privés perdent confiance dans la dette souveraine, cela peut briser la politique monétaire.