Thị trường trái phiếu Mỹ đang bắt đầu phá vỡ Lợi suất dài hạn vẫn đang tăng Trong khi lợi suất ngắn hạn đang giảm Lịch sử cho thấy đây là một tín hiệu CẢNH BÁO LỚN Một chuỗi 🧵

2/ 1 trong những mối quan hệ cơ bản nhất trong thị trường tài chính đang bị phá vỡ ngay bây giờ. Trong 1 năm qua, lợi suất trái phiếu Kho bạc 30 năm đã tăng trong khi lợi suất trái phiếu Kho bạc 3 tháng đã giảm. Sự phân kỳ này báo hiệu rằng chính sách tiền tệ đang bị phá vỡ.

3/ Lợi suất 3 tháng thực sự được thiết lập bởi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Và lợi suất trái phiếu 30 năm chủ yếu bị ảnh hưởng bởi các nhà đầu tư tư nhân hoặc chính phủ nước ngoài. Các nhà đầu tư tư nhân này thường được gọi là những người giám sát trái phiếu. Lịch sử cho thấy rằng hành động của họ có thể đi ngược lại những gì ngân hàng trung ương Mỹ đang cố gắng đạt được.

4/ Khi Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất, mục tiêu là giảm chi phí vay mượn trên toàn bộ nền kinh tế và kích thích tăng trưởng. Và hầu hết thời gian điều này hoạt động.

5/ Về mặt lịch sử, đây là những gì mà lợi suất trái phiếu có thời gian đáo hạn dài hơn đã làm sau 1 năm kể từ khi Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất. Phần lớn, các nhà đầu tư trái phiếu tư nhân có xu hướng đi theo bước chân của Fed mỗi khi họ cắt giảm lãi suất. Nhưng lần này, thay vì giảm, lợi suất trái phiếu có thời gian đáo hạn dài đã tăng lên trong năm sau khi Fed cắt giảm lãi suất lần đầu tiên.

6/ Đó là một dấu hiệu mạnh mẽ cho thấy các nhà giám sát trái phiếu đã trở lại. Và họ dường như đang chống lại những nỗ lực nới lỏng của Fed. Điều này có khả năng hoàn toàn thay đổi cách mà chính sách tiền tệ thường hoạt động.

8/ Thị trường trái phiếu là yếu tố quyết định cho toàn bộ nền kinh tế. Nếu những người giám sát trái phiếu đẩy lãi suất dài hạn lên cao, lãi suất thế chấp sẽ tăng và nhà ở trở nên kém khả năng chi trả hơn. Điều này cũng sẽ làm tăng chi phí vay mượn cho các doanh nghiệp, điều này có thể dẫn đến một cuộc suy thoái.

9/ Đây là những gì đã xảy ra vào những năm 1970. Cục Dự trữ Liên bang đã cố gắng cắt giảm lãi suất 3 lần riêng biệt để kích thích tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, trong mọi trường hợp, lợi suất trái phiếu dài hạn vẫn ở mức cao và thậm chí còn tăng lên. Điều này đã dẫn đến suy thoái kinh tế và sự sụt giảm lớn của thị trường chứng khoán.

10/ Nhìn thoáng qua, có vẻ như đó chính xác là những gì đang xảy ra hôm nay. Lãi suất trái phiếu có thời gian đáo hạn dài đang tăng lên mặc dù Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất.

12/ Các nhà đầu tư bán ra vì một lý do nào đó, họ không còn xem những trái phiếu đó là hấp dẫn nữa. Điều này có nghĩa là nếu các nhà đầu tư tư nhân mất niềm tin vào nợ công, nó có thể phá vỡ chính sách tiền tệ.