O mercado de títulos dos EUA está começando a quebrar Os rendimentos de longo prazo ainda estão subindo Enquanto os rendimentos de curto prazo estão caindo A história mostra que isso é um sinal de alerta IMPORTANTE Um fio condutor 🧵

2/1 dos relacionamentos mais fundamentais nos mercados financeiros estão se rompendo agora. No último ano, o rendimento do Tesouro de 30 anos tem subido, enquanto o rendimento do Tesouro de 3 meses tem caído. Essa divergência sinaliza que a política monetária está se quebrando.

3/ O rendimento de 3 meses é efetivamente definido pelo Federal Reserve dos EUA. E o rendimento dos títulos de 30 anos é principalmente influenciado por investidores privados ou governos estrangeiros. Esses investidores privados são frequentemente chamados de vigilantes dos títulos. A história mostra que suas ações podem ir contra o que o banco central dos EUA tenta alcançar.

4/ Quando o Fed corta as taxas de juros, o objetivo é reduzir os custos de empréstimos em toda a economia e estimular o crescimento. E na maioria das vezes isso funciona.

5/ Historicamente, é isso que os rendimentos de títulos de maior duração fizeram 1 ano depois do Fed começar a cortar as taxas. Na maioria das vezes, investidores privados em títulos tendem a seguir os passos do Fed sempre que ele está cortando as taxas de juros. Mas desta vez, em vez de caírem, os rendimentos dos títulos de longo prazo subiram no ano seguinte ao primeiro corte de juros do Fed.

6/ Isso é um forte sinal de que os vigilantes do vínculo estão de volta. E eles parecem estar pressionando contra os esforços de flexibilização do Fed. Isso provavelmente mudará completamente a forma como a política monetária geralmente funciona.

8/ O mercado de títulos é o que define o tom para toda a economia. Se vigilantes dos títulos aumentam os rendimentos de longo prazo, as taxas de hipoteca sobem e a habitação se torna menos acessível. E também faria os custos de empréstimos para as empresas aumentarem, o que poderia causar uma recessão.

9/ Isso foi o que aconteceu nos anos 1970. O Fed tentou cortar as taxas de juros 3 vezes distintas para estimular o crescimento econômico. No entanto, em todos os casos, os rendimentos dos títulos de longo prazo permaneceram elevados e até mesmo subiram. Isso levou a economia a recessões e grandes quedas no mercado de ações.

10/ À primeira vista, parece que é exatamente isso que está acontecendo hoje. Os rendimentos dos títulos de maior duração estão subindo apesar do Federal Reserve ter cortado as taxas de juros.

12/ Investidores vendem porque, por um motivo ou outro, não consideram mais esses títulos atraentes. Isso significa que, se investidores privados perderem a confiança na dívida soberana, isso pode quebrar a política monetária.