El mercado de bonos de EE. UU. está comenzando a romper Los rendimientos a largo plazo siguen subiendo Mientras que los rendimientos a corto plazo están cayendo La historia muestra que esta es una SEÑAL de advertencia MAYOR Un hilo 🧵

2/ 1 de las relaciones más fundamentales en los mercados financieros se está rompiendo en este momento. En el último año, el rendimiento del bono del Tesoro a 30 años ha estado aumentando mientras que el rendimiento del bono del Tesoro a 3 meses ha estado disminuyendo. Esta divergencia señala que la política monetaria se está rompiendo.

3/ El rendimiento a 3 meses está efectivamente determinado por la Reserva Federal de EE. UU. Y el rendimiento de los bonos a 30 años está principalmente influenciado por inversores privados o gobiernos extranjeros. A estos inversores privados a menudo se les llama vigilantes de bonos. La historia muestra que sus acciones pueden ir en contra de lo que el banco central de EE. UU. está tratando de lograr.

4/ Cuando la Fed recorta las tasas de interés, el objetivo es reducir los costos de los préstamos en toda la economía y estimular el crecimiento. Y la mayoría de las veces esto funciona.

5/ Históricamente, esto es lo que han hecho los rendimientos de los bonos a largo plazo un año después de que la Fed comenzara a recortar las tasas. En su mayor parte, los inversores privados en bonos tienden a seguir los pasos de la Fed cada vez que esta recorta las tasas de interés. Pero esta vez, en lugar de caer, los rendimientos de los bonos a largo plazo han subido en el año siguiente al primer recorte de tasas de la Fed.

6/ Esa es una señal fuerte de que los vigilantes de bonos han vuelto. Y parecen estar presionando contra los esfuerzos de flexibilización de la Fed. Esto probablemente cambiará por completo la forma en que normalmente funciona la política monetaria.

8/ El mercado de bonos es lo que establece el tono para toda la economía. Si los vigilantes de bonos empujan los rendimientos a largo plazo hacia arriba, las tasas hipotecarias aumentan y la vivienda se vuelve menos asequible. Y también haría que los costos de endeudamiento para las empresas aumenten, lo que podría causar potencialmente una recesión.

9/ Esto es lo que sucedió en la década de 1970. La Reserva Federal intentó reducir las tasas 3 veces por separado para estimular el crecimiento económico. Sin embargo, en cada caso, los rendimientos de los bonos a largo plazo se mantuvieron elevados e incluso aumentaron. Esto llevó a la economía a recesiones y a importantes caídas en el mercado de valores.

10/ A primera vista, parece que eso es exactamente lo que está sucediendo hoy. Los rendimientos de los bonos a más largo plazo están subiendo a pesar de que la Reserva Federal está reduciendo las tasas de interés.

12/ Los inversores venden porque, por una razón u otra, ya no consideran esos bonos como atractivos. Esto significa que si los inversores privados pierden confianza en la deuda soberana, puede romper la política monetaria.