Ринок облігацій США починає руйнуватися Довгострокові доходності все ще зростають У той час як короткострокові прибутковості знижуються Історія показує, що це СЕРЙОЗНИЙ сигнал попередження Нитка 🧵

2/1 із найфундаментальніших відносин на фінансових ринках зараз руйнується. За останній рік дохідність 30-річних казначейських облігацій зростає, тоді як тримісячна казначейська облігація падає. Ця розбіжність сигналізує про те, що монетарна політика порушується.

3/ Тримісячна дохідність фактично встановлюється Федеральною резервною системою США. А доходність 30-річних облігацій переважно залежить від приватних інвесторів або іноземних урядів. Таких приватних інвесторів часто називають месниками за облігації. Історія показує, що їхні дії можуть працювати проти того, чого прагне центральний банк США.

4/ Коли ФРС знижує процентні ставки, мета — знизити вартість позик по всій економіці та стимулювати зростання. І більшість часу це працює.

5/ Історично саме так відбувалися дохідність довгострокових облігацій через рік після того, як ФРС почала знижувати ставки. Здебільшого приватні інвестори в облігації йдуть по стопах ФРС, коли вона знижує процентні ставки. Але цього разу замість падіння дохідність довгострокових облігацій зросла у рік після першого зниження ставки ФРС.

6/ Це сильний знак того, що бонд месники повернулися. І, здається, вони протистоять зусиллям ФРС щодо пом'якшення. Це, ймовірно, повністю змінить типову монетарну політику.

8/ Ринок облігацій задає тон всій економіці. Якщо борці з облігацій підвищують довгострокові доходності, іпотечні ставки зростають, а житло стає менш доступним. І це також призведе до зростання вартості позик для бізнесу, що потенційно може спричинити спад.

9/ Ось що сталося у 1970-х. ФРС намагалася знизити ставки тричі, щоб стимулювати економічне зростання. Проте в кожному випадку довгострокові прибутковості облігацій залишалися високими і навіть зросли. Це призвело економіку до рецесій і значного падіння фондового ринку.

10/ На перший погляд, здається, що саме це і відбувається сьогодні. Дохідність довгострокових облігацій зростає, незважаючи на зниження процентних ставок Федеральною резервною системою.

12/ Інвестори продають, бо з якоїсь причини вони більше не вважають ці облігації привабливими. Це означає, що якщо приватні інвестори втратять довіру до суверенного боргу, це може зламати монетарну політику.