Hyvää huomenta Luen RBI:n joulukuun tiedotetta, jossa on käytännössä paras analyysi Intiasta. Mielenkiintoista on, että vaikka Intia kirjasi ennätyksellisen korkean kasvun (+8,2 % vuodessa), nimellinen BKT hidastui voimakkaasti 8,7 prosenttiin. Jos katsomme viimeaikaisia korkean taajuuden indikaattoreita, ne eivät ole hyviä. GST-tulot hidastuvat jyrkästi, sähkön kysyntä on negatiivinen ja öljyn kulutus on myös hyvin heikko. Tämä tarkoittaa, että kasvu on melko heikko, riippumatta vahvasta reaalisen BKT:n kasvusta. Ja sillä on merkitystä, koska se vaikuttaa valtion tuloihin, tuloihin ja tietenkin tuloihin. INR on ollut huolissaan tästä todellisuudesta, kun vienti laskee, joten viejät eivät kiirehdi myymään USD:tä. Samaan aikaan ulkomaiset sijoittajat tarkastelevat odotettua INR:n ja USD:n arvon laskua, kun muut valuutat vahvistuvat, mikä tarkoittaa, että vaikka reaalinen tuotto Intiassa on houkutteleva, esimerkiksi sen tuotto euroissa oli viime vuonna negatiivinen eurooppalaisille sijoittajille. Mitä seuraavaksi?

Muuten, jos haluat nähdä positiivisen kysynnän indikaattorin, löydät sen autoista ja kaksipyöräisistä. GST:n alennus on lisännyt autojen myyntiä. Mutta siinä ei ole kaikki. Jos tarkastellaan ulospäin, Intian autokauppa on yksi harvoista valopilkuista Aasiassa autojen myynnissä (Kiina on myös korkea, mutta alhaisemmilla hinnoilla voitot laskevat).

Intian työllisyys on kokonaisuudessaan heikkoa (korkea epämuodollisuus), mutta suuntaus on positiivinen. Yksi minusta kiinnostava indikaattori on MGNREGA:n työtarvetta, joka laskee jyrkästi, mikä pitäisi lukea positiiviseksi, koska kyseessä on käytännössä maaseutuohjelma, joka maksaa niukasti satunnaisista maaseutuprojekteista. Kaiken kaikkiaan avainasemassa on, että autojen kulutus on lisääntynyt (mikä viittaa siihen, että jotkut ihmiset ovat paremmassa asemassa ja ostavat lisää autoja) eikä ihmiset ole tarpeeksi epätoivoisia halutakseen maaseudun satunnaista maksua hallitukselta, joten Intia selvästi kasvaa. Mutta kokonaisnimellisuudessa GST-tulot ovat merkittävimmät, koska se tarkoittaa, että heikko GST tarkoittaa, että hallituksen täytyy lisätä RAHOITUSVOLYYMIA, mikä taas tarkoittaa enemmän lainanottoa, ja näin autojen kulutuksen kasvu aiheuttaa kustannuksia hallitukselle. Lopuksi, vaikka heikkoa sähkön ja petron kysyntää syytetään talven aikaisemmasta alkamisesta, uskon, että teollisuustuotanto saattaa hidastua...

Toinen hyvä kaavio on tietenkin palveluviennin hidastuminen. Lisää tähän tavaratoimitusten heikkous, jolloin vientitulot eivät kasva tarpeeksi, mikä on toinen syy INR:n pehmeyteen. Nouseeko pääoman puoli yhtälössä? Se riippuu sijoittajien halusta intialaisia omaisuuseriä kohtaan.

Miten Intia pärjää RBI:n mukaan? No, valmistus hidastuu (laajenee edelleen, mutta hitaammin), vientitilaukset hidastuvat myös. Kirkkaita hetkiä? Tavallinen kysyntä autoille/kuljetusajoneuvoille ja tietenkin teräkselle!! Olin lyhyesti Mumbaissa joulukuussa ja koko kaupunki on rakenteilla.

Okei, katsotaanpa tahmeita pääomavirtoja: FDI. Mielenkiintoista on, että nettovirrat ovat negatiivisia, vaikka nyt kokonaisuudessaan neutraali vuodelle 2025. Se on mielenkiintoista, koska Intian pitäisi saada positiivisia nettovirtoja. Kuinka positiivinen? No, luulen, että ainakin 2 % BKT:sta. On paljon kotiuttamista/sijoittamisen poistamista ja myös huomattavaa ulkomaista FDI:tä.

Räjähtävät pääoma- tai salkkuvirrat menivät negatiivisiksi. Kuten mainittu, tuloilla on merkitystä ja nimellisellä BKT:lla merkitystä. Vaikka kasvu olisi eeppistä, EUR-sijoittajalle 8,7 % BKT:n kasvu valuuttavaluutan heikentymisen ja EUR:n arvonnousun kanssa tarkoittaa, että heidän Intian salkkunsa laski vuonna 2025.

Lopuksi, INR reaalisella efektiivisella valuuttakurssilla (käytännössä se on kauppapainotettu valuutta, kun otetaan huomioon suhteellinen inflaatio) on heikentynyt huomattavasti. Se on hyvä uutinen kilpailun näkökulmasta, hopeareunuskirja! Kaiken kaikkiaan Intia päätti vuoden 2025 kasvulla, mutta joillakin keskeisillä alueilla, kuten auto- ja terästeollisuudessa, mutta heikkona toisilla. Vahva kasvu, mutta heikot hinnat ja hitaammat vientitulot johtavat heikompaan sijoittajien halukkuuteen intialaisia omaisuuseriä kohtaan ja myös valuuttamarkkinoiden pehmeyttä.